事件：公司发布2023 年12 月产销快报，12 月公司总销量21.5w，同比-15.91%,环比-5.38%。其中，公司自主品牌新能源销量5.94w（同比+31.27%，环比+17.33%）。

    　　23 年全年销量同比高增，自主新能源月销持续稳定在5 万辆以上12 月公司总销量21.5w，同比-15.91%,环比-5.38%。1-12 月公司累计销量255.31w（同比+8.82%，环比+9.20%），其中自主品牌销量209.8w（同比+11.9%）、自主乘用车销量159.7w（同比+14.9%）、自主品牌海外销量23.6w（同比+39.2%）。新能源车型方面，公司自主品牌新能源12 月销量5.94w，持续保持在5 万辆以上，同比+31.27%，环比+17.33%。

    　　三大品牌产品矩阵持续完善，供应链能力强化巩固产品力和供应链能力持续强化。产品力方面，23 年12 月启源Q05 上市，A07 纯电版上新，当前启源品牌有A07、A05、Q05 合计3 款车型上市供应。随着24 年启源、深蓝、阿维塔旗下多款车型计划上市，三大品牌产品布局持续完善。供应链能力方面，23 年12 月25 日，公司与赣锋锂业签署了《合作备忘录》建立长期战略合作关系，加快推进（半）固态电池研发合资项目及制造产业化项目，并基于下一代汽车动力电池（半）固态电池研发合作，探讨推进电池产业全链条战略合作。新能源时代，公司持续加速电动化产品和产业链布局。

    　　出海上量蓄势待发，智能化进程全面加速

    　　出海和智能化加速，公司有望迎来量利齐升。出海方面，23 年11 月29 日，DEEPAL S07（深蓝S7）、DEEPAL L07（深蓝SL03）在泰国车展上市；此前10 月墨西哥媒体发布会顺利召开，皮卡览拓者开启全球首批交付，东南亚和美洲市场全力助推出海新征程。智能化方面，23 年11 月17 日，公司拿到17 张高快速路的L3 级自动驾驶道路测试牌照，成为最早且单批次最多获得高快速路L3 级自动驾驶测试牌照的企业；23 年12 月22 日，搭载L3 级别自动驾驶功能的深蓝SL03 正式投入道路测试；24 年1 月8日，阿维塔11 鸿蒙版智享升级款正式上市，具备不依赖高精地图的智驾NCA 能力，覆盖全国300+城市。

    　　盈利预测：预计公司23-25 年收入依次为1679.8 亿元、2514.6 亿元、3114.6 亿元，同比增速依次为39%、50%、24%；归母净利润依次为90.2 亿元、120.2 亿元、150.1 亿元，同比增速依次为16%、33%、25%，对应PE15.9X、11.9X、9.5X，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：供给端芯片短缺影响新车产能、行业周期属性弱化、单款车型依赖度相对较高等风险等

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