事件概述

    　　石头科技2023 年业绩预增公告：

    　　预计2023 年实现归母净利润20-22 亿元，同比增长69%-86%；扣非归母净利润18-20 亿元，同比增长50%-67%。

    　　对应23Q4 归母净利润6.4-8.4 亿元，同比增长95%-156%；扣非归母净利润5.5-7.5 亿元，同比增长61%-120%。

    　　分析判断

    　　业绩预增原因：1）受益于海外消费需求快速增长，公司产品的竞争力及品牌形象得到了进一步认可与提升，境外收入实现较快增长。2）公司多款新品上市及进一步拓展海内外市场，产品价位段及渠道布局进一步完善。3）全资子公司通过重点软件企业认定，获得了所得税优惠税率，收到所得税退税；理财产品收益。

    　　持续看好出海趋势。扫地机在全球范围内仍处在低渗透阶段，国产品牌凭借较强的产品力叠加渠道进一步完善，具备较强竞争力。24 年1 月CES 展石头推出四款扫地机器人新品，高端S8MaxV Ultra 和S8 Max Ultra，中端Q Revo MaxV 和Q RevoPro，及全新洗地机Flexi Lite/Pro 系列、Zeo one 系列洗衣机。

    　　投资建议

    　　结合业绩预告，我们调整23-25 年公司收入预测为87.54/105.25/121.36 亿元（前值为83.12/98.36/114.86 亿元），同比分别+32.07%/+20.22%/+15.31%。毛利率方面，预计23-25 年分别为54.00%/54.00%/53.00%。对应23-25 年归母净利润分别为20.86/23.51/26.26 亿元（前值为17.03/19.48/21.86 亿元），同比分别+76.29%/+12.70%/+11.69%。相应EPS 分别为15.87/17.88/19.97 元，以24 年1 月23 日收盘价283.68 元计算，对应PE 分别为17.88/15.86/14.20 倍，维持增持评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；原材料涨价风险；竞争加剧风险。

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