事件:

    　　焦点科技2024 年1 月27 日发布2023 年业绩预告：公司预计2023 年归母净利润为3.65-3.85 亿元，同比增长21.51%至28.16%；预计扣非净利润为3.53-3.73 亿元，同比增长26.53%至33.70%，基本每股收益为1.17-1.23 元/股。

    　　核心观点:

    　　2023 年公司归母净利润预增22%-28%：主要由于1）主营业务中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效；2）2023 年参股公司江苏苏宁银行股份有限公司发放现金股利1,990 万元，计入投资收益科目。

    　　AI 助手“麦可”产品功能持续升级：2023 年9 月，公司迭代AI 麦可3.0 版本，在图片生成速度和质量实现进一步突破；面向供应商端，AI 助手在文字标题优化、关键词优化、产品描述生成等功能之外，还可实现图片背景处理、图片合成等图片处理需求；面向买家端，中国制造网Sourcing AI APP 针对买家找品选品的场景，支持文本、图片、语音等多模态的理解和生成。公司表示，产品团队重点关注视频实时翻译和数字人两个方向，将在未来版本中逐步推出。目前AI 助手已支持视频生成功能，用户通过编辑现有产品、选择合适的产品图片、编辑英文语音字幕，即可自动生成宣传视频。我们认为，AI 助手“麦可”有望逐步渗透平台已有付费会员，推动整体会员付费率及ARPU 值提升。

    　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为15.6/18.9/23.2 亿元，归母净利润分别为3.81/4.78/5.86 亿元，对应摊薄EPS 为1.22/1.53/1.87 元，对应P/E 为24/19/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：人工智能发展不及预期，AIGC 发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。

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