公司公告2023 年度业绩预告，超预期。公司预计2023 年归母净利润1.7 亿元-2.1 亿元，同比增长39.96%-72.89%，扣非归母净利润1.6 亿元-2.0 亿元，同比增长31.30%-64.12%。主要得益于公司积极迎接挑战，努力开拓市场，优化业务结构，随着销售增长带动收入提升。

    　　公司是国内职业装行业龙头，2023 年Q1-3 业绩创上市以来新高。根据公司财报，公司客户多为金融、电力、电信、邮政、烟草等行业的大型企业。2023 年Q1-3 公司营收9.64 亿元，同比增长8.70%，归母净利润1.24 亿元，同比增长57.82%，均创2012 年上市以来新高，自2017 年以来，公司营收CAGR 为10%，归母净利润CAGR 为18%。

    　　职业装行业景气度高，韧性强，龙头公司市占率不断提升。职业装、运动休闲、家纺是服装家纺板块中为数不多的多数上市公司2023 年前三季度归母净利润超过2019 年同期的行业。得益于职业装产品的规范化、集群化和品牌化逐渐成为发展趋势，龙头公司市占率不断提升。

    　　公司股息率近5%，2012 年上市以来坚持高分红。根据我们对于公司2023 年归母净利润预测，结合公司2022 年的分红比例及目前市值，公司股息率为4.70%。2012 年上市以来公司分红率为46.65%。

    　　看好公司业绩有望持续快速增长。职业装市场规模大，格局分散，受益集采政策利好龙头企业。公司竞争力强，不断巩固品牌、渠道、产品核心优势，同时积极实施生产智能化改造。此外，战略进军校服市场，有望成为新的利润增长点。实施股权激励充分调动激励对象积极性。

    　　盈利预测与投资建议。预计23-25 年公司每股收益分别为0.39 元/股、0.48 元/股、0.58 元/股。参考可比公司，同时基于公司高股息快速增长，给予24 年15 倍PE，合理价值7.14 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。经济下行风险；行业竞争的风险；校服业务的拓展风险。

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