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五粮液(000858):提价靴子落地 公司稳中求进
发布时间: 2024-01-31 09:45
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五粮液(000858)

提价靴子落地,2024 稳中求进

    据微酒报道,公司核心大单品八代五粮液出厂价将从现行的969 元提高至1019 元,上调50 元/瓶,自2 月5 日起执行;同时建议零售价仍为1499元/瓶。23 年公司主动优化经营节奏,24 年预计公司将继续聚焦品牌价值提升,修复渠道信心,保障渠道利润和信心。中长期视角下,公司经营战略规划清晰,未来预计仍将以普五挺价和品牌建设为主,改革持续深化,期待品牌价值持续回归,当前估值性价比突出。预计23-25年EPS为7.81/8.77/9.82元,参考可比24 年平均19xPE(Wind 一致预期),考虑到公司品牌力较强,给予公司24 年21xPE,目标价184.17 元,“买入”。

    八代普五顺势提价,量价策略清晰从容,聚焦长期健康发展当前白酒行业结构性分化进一步加剧,公司将坚持稳中求进,聚焦五粮液品牌价值提升。公司本次核心大单品八代五粮液出厂价提升50 元/瓶,涨价幅度约5%;同时建议零售价此次并未调整。本次提价时隔2 年(21 年底公司通过计划内/计划外价格方案将综合成本价提升至969 元),目前公司开门红顺畅,提价政策有望进一步保障回款和春节开门红的顺利完成。同时,提价后公司量价策略更加清晰从容,2024 年公司业绩增长仍有抓手,未来仍有望保持稳健良性增长。

    2023 做优渠道做精服务,2024 稳中求进

    2023 年公司在外部环境承压背景下,坚持“稳字当头、稳中求进”。一方面,产品矩阵更加丰富,除传统1+3 核心体系外,文化酒、系列酒均有布局,龙年生肖供需两旺。另一方面,公司进一步做优渠道,激活一线队伍的主观能动性,全年新开发经销商110 家,新增核心终端2.6 万家;目前公司专卖店数量超过1700 家,覆盖全国300 余座城市;五粮浓香公司空白市场不断减少。同时,公司做精服务,优化“总部抓总、大区主战”,在将部分下放权力基础上,23 年又将活动策划、费用使用等权利下放营销大区,不断优化售后服务流程。预计24 年公司仍将稳中求进,延续营销改革。

    看好公司长期稳健增长,维持“买入”评级

    长期看五粮液品牌力突出,核心需求稳定,预计来年仍将稳步实现双位数增长,看好公司品牌价值稳步提升。考虑24 年外部经营压力,我们略下调盈利预测,预计23-25 年EPS 7.81/8.77/9.82 元(前值EPS 7.81/8.97/10.29元),目标价184.17 元(前次224.25 元),“买入”。

    风险提示:行业竞争加剧、结构优化不达预期、食品安全问题。

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