事件：焦点科技发布2023 年年度报告。2023 年全年，公司实现营业总收入15.27 亿元，同比增长3.51%；归母净利润3.79 亿元，同比增长26.12%；扣非净利润3.67 亿元，同比增长31.71%。

    　　点评：

    　　公司持续降本增效，实现利润稳健增长。2023 年，公司实现营业总收入15.27 亿元，同比增长3.51%；归母净利润3.79 亿元，同比增长26.12%；扣非净利润3.67 亿元，同比增长31.71%。利润的稳健增长主要系中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效所致。

    　　中国制造网移动端用户活跃度提升，横纵向拓展业务机会。公司强化移动端策略，2023 年中国制造网买家APP 端活跃用户数量同比增长47.6%，商机同比增长31.6%。除了站内产品和服务，公司进一步挖掘外贸企业需求，提供更多新服务与新产品，包括X 业务（如领动建站、孚盟CRM、企业培训等外贸生态圈横向业务）和链路生态业务（如交易、收款、物流等外贸交易流程范围内的纵向服务）在内的一站式全链路综合贸易服务体系。2023 年，此类代理业务收入超过4500 万元，同比增长40.48%。截至2023 年12 月底，中国制造网实现现金回款较上年同期增长超15%，平台收费会员数为24586 位，会员数与22 年底基本持平。

    　　AI 麦可具备多维能力，未来几年用户量有望快速提升。2023 年，公司已经完成了AI 麦可的主要功能并成功上线。经过多轮升级，AI 麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布（智能撰写产品信息、智能产品润色、批量智能发品、重复产品检查调整）、内容智能生成、AI辅助拓客（行业情报、智能拓客、商机线索管理、行业扫描仪）、AI 辅助商机跟进（AI 接待、买家智能画像、新客分析与开发信撰写、翻译与自动回复）等能力实现外贸全流程覆盖。截至2023 年12 月31 日，购买AI 麦可的会员数约4000 位（不含试用体验包客户），2023 年实现收入632 万元，现金回款超过2000 万元。目前，公司重点进行AI 能力的渗透和客群的渗透，持续扩大AI 的使用客户量。

    　　投资建议：预计公司2024-2026 年营业收入分别为17.56、19.98、23.72亿元，归母净利润分别为4.66、5.65、6.90 亿元，EPS 分别为1.48、1.79、2.18 元/股。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品对公司业务推动不达预期；宏观政策风险；行业竞争加剧风险。

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