流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级

    公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益设备更新政策和出海机遇，工业AI 打开长期增长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为12.67、15.46、18.75 亿元，EPS 为1.61、1.97、2.39 元/股，当前股价对应PE为27.6、22.6、18.6 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2024 年一季报

    2024 年一季度，公司实现营业收入17.38 亿元，同比增长20.25%；实现归母净利润1.45 亿元，同比 57.39%；实现扣非归母净利润为1.19 亿元，同比增长76.05%。

    业绩高增长，期间费用率显著下降

    公司利润高增长，主要系（1）公司核心竞争力进一步加强，传统优势领域不断扩大市场份额，同时海外业务、油气业务、PLC 业务、电池业务、机器人等新兴业务快速开拓，带动收入快速增长；（2）公司运营管理能力不断深化，管理效率不断提升，期间费用率不断下降，其中管理费用率同比下降0.74 个百分点至9.50%，销售费用率同比下降1.44 个百分点至5.58%，研发费用率同比下降1.04个百分点至11.83%。

    全力加码“AI+机器人”领域布局，成长前景光明公司积极向工业AI 公司转型，正着力构建四大数据基座及“工业数据+AI”应用，包括全设备智能感知平台（PRIDE）、全流程智能运行管理与控制系统（OMC）、全流程智能质量监控平台（Q-Lab）及流程工业过程模拟与设计平台（APEX），为实现流程工业智能工厂提供最强有力的支撑。同时公司全力加码“AI+机器人”领域投入布局，相关技术产品已在沙特阿美等顶级企业得到应用，在人形机器人的战略布局方向已全面发力，实现人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件的产业化，培育全行业场景下人形机器人方向的新业务、新技术。我们看好公司作为流程工业智能制造龙头在“AI+机器人”前瞻投入，未来放量值得期待。

    风险提示：智能制造不及预期；海外拓展不及预期；公司研发不及预期风险。

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