燕京啤酒(000729):提效控费 释放利润弹性
燕京啤酒(000729)
事件
2024 年04 月24 日,燕京啤酒发布2024 年一季度业绩公告。
投资要点
收入保持平稳,利润快速增长
公司2024 年Q1 营收实现35.87 亿元(同比+1.72%),营业利润实现1.69 亿元(同比+34%),其中其他收入实现0.22亿元(同比+135.83%),主要系报告期内增值税进项加计抵免增加所。公司实际所得税率同比下降7.3pcts 至21.41%,归母净利润实现1.03 亿元(同比+58.90%),扣非归母净利润为1.03 亿元(同比+81.72%)。
费率控制得当,盈利水平提升
公司2024 年Q1 毛利率实现37.18%(同比+0.4pct)。公司持续推进包含供应链建设、信息化建设等九大变革,统筹资源配置,有效提升管理质效,费率管控得当。公司2024 年Q1 销售费率同比缩减约0.57pct 至11.93%,管理费率微降至11.76%(同比-0.21pct),推动公司2023 净利率实现3.61%(同比+1.06pcts),盈利水平提升。
盈利预测
我们看好公司以U8 为首的中高端产品持续放量高增,带动公司销售结构的持续优化;以及随着公司九大变革的持续推进,费控提效与子公司减亏有望共同推升公司的盈利能力,利润有望维持较高增速。预计2024-2026 年EPS 为0.32/0.40/0.48 元,当前股价对应PE 分别为 30/24/20 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。
更多精彩大盘资讯敬请期待!