投资要点：

    　　投资建议：公司经营提效略优于预期，上调2021-2023 年EPS 为0.77/1.25（+0.02）/1.79（+0.15），维持目标价至78.72 元，维持增持评级。

    　　事件：2021 年7 月22 日晚，公司发布2021 年股票期权激励计划，激励对象为公司董事长、CEO、总经理潘秋生先生，授予股票期权数量为123 万股，约占公司总股本的0.18%，授予价格为50.72 元/股。

    　　增加对董事长的激励，考核目标较上期提升，业绩增长有望加速.此次股票期权计划考核年度为2021-2023 年，考核目标分为两档：A）2021-2023 年收入不低于84.66/95.88/108.22 亿元，累计净利润不低于5.04/13.76/25.94 亿元（ 测算单年利润目标分别为5.04/8.72/12.19 亿元），可全部解除限售；B）2021-2023 年收入不低于77.52/87.72/99.96 亿元，累计净利润不低于4.31/11.66/22.05亿元（测算单年利润目标为4.31/7.35/10.39 亿元），可按比例解除限售。按照2020 年的收入与归母净利润为基数，测算2020-2023 年收入/利润复合增速，方案A 为15%/41%，方案B 为12%/34%，考核目标较上期激励计划有所增长，其中收入指标/利润指标分别增长2%、5%，具备一定挑战性，彰显管理层对改革及后续业绩增长的强劲信心！

    　　重点品牌经过梳理回归良性增长，积极拓展抖音、私域等新渠道。重点品牌玉泽、佰草集在上半年分别经过直播频次、产品梳理调整，于21 年6 月均恢复较快线上增长。同时，二季度公司引入抖音、私域等新媒体渠道，积极探索线上多渠道布局，有望带来新的增长点。

    　　风险提示：行业景气度下滑，市场竞争加剧，新品打造不及预期。

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