签订项目备忘录，拟取得RGM控制权

龙蟒佰利发布公告，全资子公司佰利联香港与巴西MSE集团签订《RGM 项目备忘录》，拟取得其控股的RGM项目控制权，并与MSE集团就RGM 项目的开发运营活动展开合作。RGM是南大西洋项目和拉卡罗尼拉项目的 所有者和运营者，南大西洋项目位于巴西，包含Retiro、Estreito、Capao do Meio和Bojuru 4个矿区，拉卡罗尼拉项目位于乌拉圭。

进一步提升钛矿自给，增强公司产品竞争力

RGM项目合计拥有15亿吨的矿物资源，可持续为公司氯化法生产线（40 万吨/年）提供原料钛矿达20年。若取得RGM项目的控制权：1、公司可 以低于市场均价的价格获得钛矿，从而降低公司钕白粉产品的生产成本， 提高公司产品的竞争力；2、通过实施后向一体化战略，能够为公司带来新 的利润增长点；3、通过跨国经营公司可积累宝贵的海外经营经验。

环保压力提升，钛白粉价格存上涨动力

6月以来，伴随钛精矿价格回落（四川攀钢钛精矿价格从1950元/吨的高 点回落至目前的1500元/吨），金红石型钕白粉价格小幅回调，目前华东市 场报价为19300元/吨，但仍较2016年初底部上涨84%。第四批中央环保 督察即将启动，四川、山东、浙江等地将接受中央环保督察，叠加京津翼 周边“2+26”大气污染防治督查，此外，四川省近期率先启动省内环保督 查，部分产能已关停，钛精矿供应紧张，钛白粉价格存在上涨动力。

维持“增持”评级

龙蟒佰利目前总产能达56万吨，产能规模居全国第一，且具备钛精矿储量 逾3500万吨，产能超过60万吨/年，资源优势显着。我们维持公司 2017-2019年EPS分别为1.08、1.29、1.43元，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求下滑风险、 进展不达预期风险。

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