业绩符合预期。上半年营业收入20.50 亿元，同比增长69.1%；归母净利润1.37 亿元，同比增长164.1%；扣非归母净利1.13 亿元，同比增长291.5%；二季度营业收入10.92 亿元，同比增长55.5%，环比增长14.0%；归母净利润0.82 亿元，同比增长139.8%，环比增长48.5%；扣非归母净利0.59 亿元，同比增长148.5%，环比增长8.2%。上半年公司前期所获订单逐步量产并上量，同时持续推进降本增效，营收及利润均实现大幅增长。

    　　毛利率略有下降，费用率明显改善。上半年毛利率22.7%，同比下降0.7个百分点，主要系芯片等原材料成本上升。二季度毛利率26.8%，环比下降0.6 个百分点。上半年期间费用率同比下降4.7 个百分点，其中管理费用率下降1.4 个百分点，研发费用率下降3.6 个百分点。上半年经营活动现金流净额-1.77 亿元，同比下降235.8%，主要系应收票据增加、公司为应对疫情、芯片短缺等导致备料增加及原材料价格上涨导致材料款增加。

    　　汽车电子业务快速放量，新订单、新产品推动营收维持快速增长。上半年汽车电子业务营收13.46 亿元，同比增长95.9%，信息娱乐系统、HUD、车载显示屏等多款产品营收及出货量均大幅增加。公司聚焦智能座舱、智能网联、智能驾驶三大领域，持续丰富和升级产品线，推出集成度及扩展性较高的智能座舱域控制器、采用分层分列架构的开放软件平台AAOP2.0等新产品；W-HUD 技术全面升级，为用户提供更好的使用体验；AR-HUD将于下半年正式量产。公司上半年获得长安福特、PSA、吉利、百度、蔚来等客户的新项目定点，预计汽车电子业务营收将维持快速增长。

    　　精密压铸业务布局完善，新能源项目有望成为主要增长点。上半年精密压铸业务营收4.28 亿元，同比增长72.0%。公司顺应汽车轻量化趋势，较早布局铝合金、锌合金精密压铸件领域，能够为客户提供协同开发、模具设计及制造、精密压铸及加工、表明处理等一站式服务。上半年公司获得泰科、上海联电、德国海拉、北美及欧洲采埃孚等客户的新订单，其中新能源汽车相关项目持续增加，有望成为精密压铸业务主要增长点。

    　　财务预测与投资建议：略调整毛利率等，预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.72、0.95、1.23 元（原0.67、0.89、1.15 元），可比公司为汽车电子及智能汽车产业链相关公司，可比公司21 年PE 平均估值73 倍，给予公司21 年73 倍估值，对应目标价为52.56 元，维持买入评级。

    　　风险提示：汽车电子业务配套量低于预期、精密压铸件业务低于预期、汽车芯片短缺问题。

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