公司发布三季报，公司第三季度实现营业收入2.4 亿元，同比+45.59%；归母净利润1.64亿元，同比+20.05%；前三季度收入7.06 亿元，同比+83.31%，归母净利润4.62 亿元，同比+66.96%，符合预期。

    　　报告要点：

    　　中功率和总线激光加工控制系统大幅增长，智能切割头业务实现突破公司Q3 单季度实现营收2.4 亿元，同比+45.59%，环比Q2 收入下滑13.91%，主要系三季度下游制造业需求边际放缓，9 月中国制造业PMI 为49.6%，首次降为荣枯线以下，表明国内制造业需求有所疲软。但公司在中功率激光加工控制市场行业龙头地位稳固，总线系统凭借优越性能及高稳定性在市场上获得了客户的广泛认可、订单实现大幅增长，另外公司智能切割头业务实现突破，因而带动公司Q3 业绩大幅增长。

    　　盈利能力仍维持较高水平

    　　前三季度，公司毛利率80.66%、同比-1.31pct；净利率65.98%、同比-5.62pct，净利率下降较多主要是去年同期公司理财收益导致的高基数所致，公司经营活动的盈利能力持续维持高水平。公司四项费用率合计13.66%，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.86%、4.87%、8.95%、-3.02 %，同比+ 0.59pct/-9.01pct/+2.18pct/-2.57 pct，其中管理费用率大幅下降主要系去年同期计提了股权激励费用以及并表上海波刺导致去年管理费用率失真，目前公司的费用率处于较为真实的状态。

    　　掌握底层核心五大技术，终端应用场景可不断复制公司以激光切割场景起家，完整地掌握了工控所需的CAD 技术、CAM 技术、NC 技术、传感器技术和硬件设计技术五大类关键技术。公司聚焦高成长高壁垒的控制系统赛道，市占率持续提升，智能切割头已获得客户充分认可、放量可期。同时，公司还储备焊接机器人项目、“驱控一体”技术、超快激光高精度智能加工关键技术等，我们认为，工控领域底层技术具备通用性，下游工业应用场景领域可不断复制。

    　　投资建议与盈利预测

    　　预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润分别为5.97 亿元、8.71 亿元、11.82 亿元，对应当前PE 分别为67/46/34X，考虑到公司激光切割控制领域的领先地位以及公司产业终端应用不断延伸，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　激光行业景气度不及预期；中低功率激光切割控制市场竞争加剧；总线系统研发成果不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！