事件：

公司公布2017年3季报，1-9月公司实现营收168.6亿元，同比增长26.93%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长176.63%。其中Q3公司实现营收65.38亿元，同比增长13.28%；实现归属于上市公司股东净利润0.76亿元，同比增长55.49%。基本每股收益为0.12元，较上年同期增100%。

投资要点：

星科金朋经营改善，扭亏在即

星科金朋前三季度合并营收56亿元人民币，同比增长2.42%，归母净利润为-4.1亿元。星科金朋3季度亏损的主要原因是上海厂的搬迁，随着9月上海厂的搬迁完成，打线产品订单饱满，产能利用率将逐步提升。此外随着消费电子旺季到来，韩国厂有望实现满产运行。我们认为星科金朋业绩反转趋势确立，四季度业绩将继续向好。

长电本部稳健增长，持续向好

原长电本部前三季度营业收入81亿元，同比增长25.41%，归母净利润为6.2亿元，同比增长68.95%。长电先进、滁州厂、宿迁厂都实现盈利，并保持稳健增长；随着JSCC+JCAP协同效应的显现，原长电经营情况将持续向好。长电韩国（JSCK）实现扭亏为盈，随着大客户订单的逐步放量，业绩增长有望延续至明年一季度。

盈利预测

我们认为随着星科金朋产能利用率提升，公司将恢复到正常的盈利水平，按目前营收水平计算，利润可达16亿元。由于星科金朋4.2亿高息贷款未还，我们对财务费用进行调整，暂不考虑增发摊薄预计公司17-19年EPS为0.44、0.9、1.28元，对应PE为44倍、22倍、15倍，维持“推荐”评级。

风险提示非手机类产品拓展不及预期。SIP业务拓展不及预期。

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