投资要点

    　　事件：1 月6 日晚间，公司发布定增预案，拟定增募资不超10.77 亿元， 将用于投资天津光伏支架核心部件生产基地建设项目、乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，及补充流动资金。

    　　公司拟定增募资不超10.77 亿元，用于扩产光伏支架结构件产能、量产光伏跟踪支架控制器，加速自有品牌的产能布局；其中，约7.8 亿元拟投入光伏支架产能扩建，3 亿元拟用于补充流动资金。伴随光伏行业的高速增长和公司市占率的提升，光伏支架业务出货量及收入规模快速增长，现有生产能力日趋饱和。本次投资项目中，天津和乐清的支架产能建设将逐步解决公司的产能瓶颈，3 亿元的流动资金补充将极大缓解公司的现金流压力。①天津光伏支架核心部件生产基地总投资4.5 亿元，主要布局TTU制管线和檩条生产线，建设周期2 年。②乐清光伏支架核心部件生产基地总投资3.3 亿元，主要扩产冲压件RAIL 及机器人焊接件BHA 产线、量产光伏跟踪支架控制器，建设周期2 年。③光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目总投资0.7 亿元，旨在预研储备光伏支架领域的新产品、新技术。④此外，公司拟补充流动资金3 亿元，将极大缓解公司的现金流压力。

    　　公司的光伏支架代工业务大客户开拓顺利，自有品牌项目逐渐落地。代工业务，客户方面，大客户已经由NT，拓展到GCS 和FTC 等其他北美跟踪支架龙头厂商，目前订单饱满；产能方面，泰国工厂正在扩产；盈利能力方面，5月份锁价之后，光伏支架的净利率预计将显著回升。自有品牌业务方面，天津晟维的国内订单逐步落地；目前天津晟维已接到50 兆瓦的订单，并已开始陆续交货。未来天津晟维将借助自身的技术优势、地理位置优势和意华的制造优势，逐步在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩新增量。

    　　连接器方面，汽车连接器下游订单开始放量，相关业务逐渐扭亏为盈。三季度，搬厂和原材料价格上涨等，压制公司的连接器业绩，目前正在逐步缓解。

    　　长期来看，受益于汽车智能化和电动化的浪潮，公司汽车连接器将成为业绩新驱动。公司的汽车连接器产品包括高频高速连接器、低压连接器；主攻四大产品线，分别为汽车玻璃升降连接器、BMS 新能源连接器、车载高频高速连接器、车身ECU/VCU/嵌件注塑定制件等。目前，汽车连接器子公司苏州远野已开始扭亏为盈；未来伴随客户订单放量，预计汽车连接器利润率将会逐渐回升。

    　　盈利预测：预计2021-2023 年公司实现归母净利润1.64、3.36、4.48 亿元，对应1 月6 日PE 47、23 和17 倍。

    　　风险提示：行业竞争加剧，大客户订单不及预期，政策调整风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！