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    　　意华股份发布2022 年业绩预增公告：2022 年公司预计实现归母净利润约2~2.5 亿元，同比增长47.45%~84.31%。

    　　投资要点

    　 连接器和光伏支架双主业驱动

    　　公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务，2022H1 连接器业务营收占比40.51%，光伏支架业务营收占比54.63%。2022 前三季度，公司实现营业收入39.32 亿元，同比增长28.12%；实现归母净利润2.30 亿元，同比增长113.13%。

    　　光伏支架：背靠海外大客户，美国产能有望赋能新增长

    　　公司全资子公司意华新能源作为专业的光伏跟踪支架制造商，已在国际市场获得较好客户口碑，核心客户为全球光伏跟踪支架领域排名第一厂商NEXTracker，且突破了NT、GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外客户。2022H1，公司光伏支架营收同比大幅增长53.6%。

    　　海外市场上，公司拟新设4 家子公司，其中2 家注册于美国，1 家注册于泰国。两家美国子公司CZTENERGY INC 和NEXTRISE INC 拟由公司控股子公司泰华新能源科技（泰国）有限公司以自有资金与DAYV LLC 共同投资，公司持股75%，有利于进一步贴近美国客户需求，深度绑定下游客户。2023年1 月起，美国《通胀缩减法案》给予光伏装机长期税收抵免生效，将刺激美国市场光伏装机需求复苏，而中国支架进入美国市场需缴纳25%的高额301 关税，形成出口实质性障碍。因此，公司有望受益于美国地面电站装机恢复高增，订单具有高弹性，利润优厚，构成对其他中国企业的护城河。

    　　国内市场上，公司拟募资5.3 亿元分别用于投资乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目、补充流动资金。随着硅料产能释放，组件跌价值得期待，国内地面电站装机需求有望迎来爆发，公司积极扩充产能以满足快速增长的市场需求，看好国内市场支架盈利能力触底回升。

    　　连接器：深度绑定优质客户，发力车载连接器公司连接器

    业务主要产品为数据通信领域和消费电子领域连接器产品。通讯连接器领域已与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel 等客户建立了长期合作关系，近年通过SFP、SFP+等高端系列的高速连接器产品进一步加强与华为、中兴等大客户合作的广度和深度，是国内少数实现高速连接器量产的企业之一。在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有正崴、伟创力、莫仕、FullRise、FCI 等客户。

    　　公司发力车载连接器领域，子公司苏州远野的产品包括BMS低压、高速高频、ECU 连接器等，目前客户拓展顺利，绑定华为、比亚迪、吉利等主流厂商，逐渐进入收获期。

    　　连接器行业客户倾向选择有长期合作关系的供应商，公司通过定制化研发生产模式深入参与到下游客户的设计、研发和生产流程中，现有的大量优质客户资源也对行业新玩家设置了较高的进入门槛，有利于稳固竞争地位。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为52.60、65.47、79.52 亿元，EPS 分别为1.43、2.47、3.04 元（未考虑增发影响），当前股价对应PE 分别为42.4、24.6、20.0 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期风险、美国建厂不及预期风险、增发进展不及预期风险、竞争加剧风险、汇率波动风险。

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