22 年1 月销售金额150 亿元，全口径排名上升至行业第8。根据公司1 月经营公告，金地1 月签约销售金额149.6 亿元，同比下降38.4%，销售面积55.9 万方，同比下降44.9%，销售均价26762 元/平，同比增长11.8%。根据克而瑞数据，22 年1 月金地全口径销售排名位列8，较21 年全年销售排名上升3 位，较20 年上升5 位。

    22 年1 月无新增项目，21 年全年投资力度40%。根据中指院数据，22 年1 月600 城供地同比下降43%，两集中资源的缺失叠加市场低景气度，公司谨慎投资，1 月暂无新增项目。从21 年全年来看，金地2021 年拿地金额1151 亿元，拿地建面1521 万方，金额口径拿地力度40%（领先53 家企业15pct）。分线来看，一线投资金额占比提升至42%，较20 年提升14pct，二线占比下降至26%。从区域来看，2021年金地在华北、东南、华南区域投资占比分别为25%、24%、22%，分别较20 年提升了14pct、10pct、6pct。

    22 年1 月金地发行7.9 亿元ABS，发行利率4.24%。金地已于12 月15 日发行3 年期中票，规模15 亿，利率4.04%，资金用途为偿还银行借款，突破借新还旧的同时，存量直接融资额度获得突破。22 年1月发行ABS 融资成本也仅为4.24%，融资成本优势明显。

    盈利预测与投资建议。作为一家优秀的混合所有制地产企业，金地在销售、投资、融资等方面的表现，将成为公司持续稳定增长的基础，险资减持压力下降，估值具备修复空间。预计21-23 年归母净利润98 亿元、103 亿元、109 亿元，同比分别下降6%、上涨6%、上涨5%，对应21 年6.0xPE，22 年5.7xPE。我们以22 年归母净利润对应7xPE估值给予合理价值，对应16.03 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。行业景气度下行影响公司销售，结算规模不及预期。

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