事件：

    　　中金公司发布20 21 年年报，公司全年实现营业收入301.31 亿元，同比增长27.35%；实现归属于母公司股东净利润107.78 亿元，同比增长49.54%；加权平均净资产收益率14.64%，同比增长1.13 个百分点，年度利润分配方案为每10 股派发红利3 元。

    　　投资要点：

    　　公司各业务收入稳定增长，盈利能力保持高位。2021 年公司经纪/投行/资管/自营业务实现营收60.31/70.36/15.33/148.51 亿元，同比增长30.81%/18.14%/34.93%/13.14%。公司盈利能力保持行业前列，2021 年实现加权平均ROE14.64%，同比增长1.13 个百分点。

    　　投行业务表现亮眼，积极拓宽国际化布局。股权融资方面，2021 年公司作为主承销完成A 股IPO/A 股再融资/港股IPO/港股再融资项目23/37/41/21 单，主承销金额1005.38 亿元/813.14 亿元/40 亿美元/53.07亿美元，均排名行业前列。债务融资方面，2021 年公司完成境内/境外承销项目850/212 个，承销金额7296.84 亿元/125.09 亿美元。我们认为，公司投行业务国际化能力领先，随着注册制稳步推进及境外上市等制度落地，公司市场份额及排名有望持续提升。

    　　财富管理业务模式领先，资管能力持续夯实。截至2021 年末，公司财富管理客户数量达453.51 万户，较上年增长22.9%，客户账户资产总值达3 万亿元，较上年增长16.2%。其中，高净值个人客户数量为3.49 万户，较上年增长36.2%；买方收费资产近800 亿元，同比大增180%以上，买方投顾业务模式行业领先。公司资管规模大幅提升，截至2021 年末，公司资管规模为1.13 万亿元，较2020 年末增加120.0%；中金基金资管规模为851.91 亿元，较上年末增长54.05%。

    　　投资建议：鉴于公司2021 年业绩高增，我们上调盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为383.78/489.20/617.69 亿元，归母净利润为132.75/165.05/201.87 亿元，对应EPS2.75/3.42/4.18 元，给予目标价55元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：监管政策变化、资本市场波动、汇率波动

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