事件概述

    公司发布2022年一季报。2021第一季度公司实现营业总收入6.25亿元，同比增长70.25%，归母净利润为1.07亿元，同比增长109.49%，扣非归母净利润为9960.49万元，同比增长116.93%。

    分析判断：

    21Q1业绩突出，费用率环比有所提升。1）2021年，主要受益于下游大尺寸硅片产能扩张，公司核心产品超高速大尺寸串焊机、硅片分选机需求提升，从而带动公司营收大幅增加。2）从盈利角度来看，公司成本管控能力进一步增强，2101公司毛利率达到38.62%，同比+1.O7pct/环比+2.03pct，2101公司净利率为16.24%，同比+2.37ppct。主要受2101公司销售/管理/财务/研发费用率环比提升1.61/2.50/0.50/0.47pct至4.63%/6.86%/0.42%/7.30%的影响，净利率环比减少7.04pct。

    新增和在手订单充足，业绩高增保障性强。进入2022年，公司各项业务保持良好态势，特别是铝线键合机，公司近期再获铝线键合机批量订单，充分表明公司产品已具备较强竞争力，具备进口替代的实力。此外，公司光伏组件设备业务仍保持良好增长势头，2月16日公告成功中标曲靖晶澳、合肥晶澳硅片分选机、多主栅划焊联体机项目，3月15日公告晶科能源（上饶）有限公司上饶项目的串焊机、划片机的招标项目，中标金额分别约1.1亿元和1.4亿元。根据公司公告，2022Q1公司新签订单14.40亿元（含增值税，未经审计），同比增长84.62%;截至2022年3月31日公司在手订单48.94亿元（含增值税，未经审计），同比增长77.00%。

    投资建议：维持公司盈利预测不变，预计22-24年公司营收分别为32.98/43.71/60.71亿元，归母净利润分别5.77/7.78/10.90亿元，EPS分别为5.84/7.89/11.05元，对应2022年4月18日198.92元/股收盘价，22-24年PE分别为34/25/18倍。我们维持“买入”评级。

    凤险提示：光伏景气度不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。

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