平安观点：

业绩符合预期，2018翻开新篇章：

从收入端看，2017年公司预计实现营收13.23-14.70亿元。我们推测其中并购标的（盛世君晖＆百奥泰康）并表收入约1.8亿元，则其内生收入增长大约在17-32%左右。

从利润端看，公司在2017年研发投入增加约5000万元，额外增加无形资产摊销约1600万元的情况下，实现5091.47-10537.84万元扣非归属净利润增加量，同比增长15-31%。

目前公司200速管式发光设备的市场保有量已达到约2300台，将带动配套磁微粒试剂的销售继续快速增长。再加上无形资产摊销对增速的影响消除，2018年公司增速有望提速。

多产品线并进，强化公司实力：

除主打的200速发光设备及配套试剂外，公司持续追加的研发也为公司带来更多潜力产品。微生物质谱、流水线及低速发光设备将在2018年内陆续落地。

公司微生物质谱已在多家知名医院试用，有望在Q1正式推出，展开销售。以100万元／台初步估算，2018年可为公司贡献5000万元以上收入；生化免疫流水线将先启用1600速生化模块，并于年内升级至2000速的FX8，与医院实现深度绑定；100速的低速发光设备则适用于样本相对较少、采购能力偏低的中小医院，帮助安图开拓基层市场。公司的产品线由此得到明显拓宽。

发光龙头快步发展，IVD产品平台初现，维持“推荐”评级：公司凭借强大的产品力在国内化学发光领域获得领先。如今发光市场竞争格局日渐明晰，公司龙头地位确立。发光产品之外，公司也先人一步开拓质谱、流水线等高端产品，初步形成IVD产品平台，在产品与布局上均超越了大部分同类企业。维持2017-2019年EPS为1.07、1.44、1.78元的预测，目前对应2018年仅33.4xPE，维持“推荐”评级。

风险提示：产品推广不及预期；产品降价风险。

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