投资要点

    6 月15 日，公司发布员工持股计划草案。根据计划草案，本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过1000 万元，拟主要针对核心管理人员及核心业务骨干120 人。本次员工持股计划在公司层面的考核目标为营收增速，根据计划草案，2022-2024 年公司营收相对2021 年的目标增速分别为30%/69%/119.70%。

    发布员工持股计划彰显高增长信心，加强绑定与激励核心骨干：根据计划草案，公司本次员工持股计划拟筹资总额不超过1000 万元，拟主要针对核心管理人员及核心业务骨干120 人。本次员工持股计划的股份来源主要为前期回购方案中拟回购的全部或部分股份，且该计划购买回购股份的价格拟为回购方案中公司已回购股份均价的30%。同时，根据本次草案的披露，本次员工持股计划的公司层面考核目标为整体营收增速，且设有触发股份归属的增速门槛：1）公司层面完全归属情况下，2022-2024 年公司营收相较2021 年的目标增速分别为30%/69%/119.70%，2）部分归属下，触发股份归属的营收增速则分别为25%/56.25%/95.31%。我们认为，本次员工持股计划的发布，彰显了公司对未来发展前景、增长速度的信心和自身内在价值的再次认可，同时，本次员工持股计划的实施也将更好地保障员工激励与约束的有效性，特别是进一步稳定和鞭策了核心经营管理团队以及核心业务骨干，为公司发展增添更充沛的动力。

    中望3D 2023 实现多项技术的突破，持续夯实技术底座、加速CAx 一体化协同推进：5月26 日，公司于发布会上正式推出中望3D 2023 最新版本。本次发布会上公司进一步展现了公司在三维CAD/CAE/CAM 领域的最新技术能力和进化逻辑，其中CAD 设计领域上，中望3D 2023 首次突破G3 高连续性曲面建模，为拓展更复杂、更高端的应用领域打下极佳的技术基础；CAE 领域上，中望3D 2023 也首次添加了结构CAE 组件。我们认为，公司多年以来持续高研发投入，不断夯实技术底座与能力，本次发布的中望3D 2023 也是公司强大的自主核心技术优势的集中体现，未来公司将不断加码研发，锚定未来发展，加速自身CAx 一体化协同的推进与产品化落地，助力研发设计软件国产化。

    投资建议：我们预测公司2022-2024 年总收入分别为8.32/11.24/15.18 亿元，归母净利润分别为2.32/3.04/3.95 亿元，考虑到5 月27 日公司的资本公积金转增股本的影响，EPS 经摊薄调整后分别为2.68/3.51/4.55 元，对应PE 分别为78/59/46 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：核心技术授权断供的风险；行业竞争加剧的风险；产品研发打磨不及预期；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业规模测算偏差风险等。

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