继峰股份2018年五大因素驱动公司增长，预计营收增5.5亿元-6.1亿元，同比增30%左右。

继峰股份受益于一汽大众产品周期。继峰股份在一汽大众座椅份额占比50%-60%，而一汽大众在继峰股份的营收中占比30%。一汽大众未来3年将推出30款新车型，2018年继峰股份获得两款SUV和奥迪Q2订单。

继峰股份受益于宝马产品周期。2018年继峰新增宝马X3订单。

继峰股份切入强势自主品牌明星车型长城wey系列和领克系列。

新增丰田卡罗拉、丰田雷凌、丰田CHR订单。

海外订单的迅猛增加。继峰股份德国捷克子公司获得大众、捷豹路虎、保时捷、宝马、戴姆勒订单。

长期来看，继峰股份整合格拉默，布局国内国外两大市场，增长空间翻倍：

保守估计2016年国内乘用车座椅头枕、支杆、扶手市场空间120亿元，继峰股份作为行业龙头，市占率仅12.5%，市占率进一步提升至30%，空间很大。

继峰股份进军两片蓝海市场，开拓新的市场空间198亿元。蓝海一：继峰股份未来将与格拉默合作布局国内商用车座椅市场，此市场空间约30亿元。蓝海二：继峰股份进军国际乘用车座椅头枕、支杆、扶手。国际市场是国内市场空间的1.4倍，约168亿元，继峰未来将扎根德国，进军北美。

未来与格拉默的整合效应渐显。格拉默2016年营收17亿欧元(约120亿人民币)，多块业务外包。未来若继峰承接格拉默的外包业务，仅模具外包业务将使继峰营收新增7-8个亿，相当于2016年半个继峰营收。

继峰股份2017-2019年预EPS分别为0.5元/0.64元/0.83元，对应PE21/16/13，给予推荐“强烈推荐”评级。

风险提示：2018年汽车市场销量下滑，预测车型销量不及预期；原材料价格维持高位，公司毛利率下滑。

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