公司动态

    　　公司近况

    　　公司公告投资设立控股子公司山东华宇同方电子材料有限公司，公司持股比例51%，山东华宇同方全资子公司北京华宇同方掌握多项电子级特种气体提纯关键技术，实现了拥有自主知识产权的电子级氯化氢和氯气产品。山东华宇同方计划在汶上化工产业园投资电子级高纯特气和锂电添加剂项目。

    　　评论

    　　北京华宇同方深耕电子特气领域，具备自主知识产权的电子级氯化氢和氯气产品。北京华宇同方在气体提纯、催化科学及技术领域处于全球先进水平，具备自主知识产权的电子级氯化氢和氯气，均可达5.5N级，其中电子级氯化氢主要用于半导体器件生产中单晶硅片的气相抛光、外延基座腐蚀及硬质合金制造，电子级氯气主要用于LCD显示器、光纤和半导体等制造过程中的蚀刻气体和脱水剂。北京华宇同方主要客户包括台积电、新傲科技等企业。

    　　建设电子特气和锂电电解液添加剂项目，持续丰富新材料产品种类。山东华宇同方计划在汶上化工产业园投资电子级高纯特气和锂电添加剂项目，一期项目投资约4.1 亿元，建设1 万吨/年电子特气（包括电子级氯化氢、电子级氯气、电子级三氯氢硅、电子级四氯化硅等）和3,000 吨/年锂电添加剂碳酸亚乙烯酯（VC），产品主要应用于半导体、光伏级锂电池等领域，行业需求持续快速增长。本次建设的电子特气项目可就近利用园区丰富的氯气、氢气资源，公司预计建设周期16 个月，我们预计电子特气和锂电电解液添加剂项目的建设将持续丰富公司新材料产品种类，助力公司未来成长。

    　　EVA高景气有望持续，新项目建设推动持续成长。目前公司EVA线缆料价格2.83 万元/吨，产品盈利处于历史高位。目前斯尔邦、浙石化、榆能化及公司的EVA装置生产的光伏料占比较高，产量继续提升空间有限，而光伏领域的EVA需求持续快速增长，我们预计EVA供需仍然紧张，2023 年底前EVA价格有望维持高位。公司预计碳酸酯项目将于2022 年底建成，超高分子量聚乙烯和醋酸乙烯项目于1H23 建成投产；子公司江西科院生物PLA一期项目将于2023 年底投产，2025 年底投产二期项目；子公司联泓格润新能源材料和生物可降解材料一体化项目入选山东省重大项目名单，项目建设按照计划推进。我们预计新项目的建设或将助力公司未来几年盈利规模继续扩大。

    　　盈利预测与估值

    　　由于EVA价格上涨，我们上调2022/23 年盈利预测10%/6%至13.0 亿元和17.5 亿元。目前公司股价对应2022/23 年33/25x市盈率。因上调盈利预测及行业估值中枢上移，我们上调目标价33%至40 元，对应23.5%的上涨空间和2022/23 年41/31x市盈率，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　光伏新增装机量低于预期，新项目建设进度低于预期。

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