事件：公司发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营收64.17 亿元（同比+13.25%），实现归母净利润7.78 亿元（同比-5.38%），其中22Q3 实现营收24.79亿元（同比+34.72%），实现归母净利润3.21 亿元（同比+14.32%）。

    　　偶发影响逐步消散，盈利能力逐步显现：随着近年来国家加快推进实现“双碳”

    　　目标，我国光伏等新能源行业快速发展，公司主要产品EVA 作为光伏行业重要原料，所处行业在较强需求拉动下景气上行，为公司盈利能力提升提供有效支持。报告期公司经营稳健，根据公告，22Q3 公司EVA 产品受益于下游光伏等行业需求拉动，实现价格同比上涨，产销齐增，带动公司单季度营收及利润同比增加。而受到22Q1实施EVA 装置技术升级扩能改造及进行碳酸酯装置、超高分子量聚乙烯装置与公用工程系统连接施工和检修影响，公司EVA 装置停车28 天，其他相关装置同步停车7-15 天，受此掣肘，公司2022 年前三季度利润略有下降，未来随着偶发事件影响逐步消散，公司盈利能力有望逐步显现。

    　　新领域布局持续推进，各项目顺利开展：在主营业务有序开展的同时，当前公司在新能源材料和生物可降解材料等领域的布局顺利开展：根据公告，公司“10 万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”正在进行设备安装工作，计划于2022 年底建成投产，投产后将与公司现有产业链充分协同，增强公司成本优势；“2 万吨/年超高分子量聚乙烯和9 万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”正在开展现场施工工作，计划于2023 年上半年建成投产，投产后公司将实现VA 的完全自给，成本优势将进一步增强；生物可降解材料方面，公司“生物可降解材料聚乳酸项目”已完成建设工程规划许可，“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”也已完成立项备案、安评等审批手续，上述两项目正在有序推进其他审批手续和项目各项筹备工作，分别计划于2023 年底及2024-2025 年陆续建成投产；此外，公司“电子级高纯特气和锂电添加剂项目”已完成立项备案，正在有序推进其他审批手续和项目各项筹备工作，计划于2023 年下半年建成投产，未来随着在各个领域布局的逐步完善，公司有望具备多个盈利增长点，整体盈利能力有望快速提升。

    　　投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的净利润分别为12.02 亿元、16.11 亿元、20.76 亿元，维持买入-A 投资评级。

    　　风险提示：研发不及预期；在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期

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