本报告导读：

    公司作为铝合金压铸中小件“隐形冠军”，加速布局新能源赛道，以新能源三电系统为代表的新产品将显著提升单车可配套价值量，赋予公司未来更高成长性。

    投资要点：

    维持公司增持 评级，目标价上调至23.4 元。考虑成本及汇率的负面影响削弱，上调2022-2024 年公司EPS 预测为0.61（+0.05）/0.78（+0.01）/0.99（-0.02）元，同比+68.7%、+28.3%、+27.1%，参考可比公司给予公司2023 年30 倍PE，上调目标价至23.4 元（原为19.01元），维持增持评级。

    行业短期扰动有望退散，公司将进入业绩修复期。2021 年公司受到原材料及运费上涨、人民币升值、疫情扰动等多重影响，业绩短期承压。当前公司已与下游客户完善成本转嫁机制，叠加原材料及运费价格出现回落，公司后续毛利率将持续提升。2022 年Q2 人民币进入贬值周期，公司全年汇兑损益有望转正，增厚公司利润。预计在公司稳健经营下，盈利能力的提升将为业绩带来较大弹性。

    轻量化带来更大汽车铝合金压铸市场，公司充分受益。铝合金是汽车轻量化首选材料，未来单车用量将提升，预计2025 年国内单车用铝量达250kg，国内汽车铝合金压铸市场空间达1656 亿元。一体化压铸兴起，公司引入大吨位压铸机先发布局，未来将分享行业红利。

    加码布局新能源汽车市场，产品&产线双拓展，成长可期。公司以中小件业务为基，持续布局新能源汽车赛道。目前公司已实现新能源产品品类的大幅扩充，可配套单车价值量提升明显，加之公司产能储备充足，预计未来新能源产品业务帮助公司开启高成长曲线。

    风险提示：全球汽车行业景气度下滑的风险，原材料价格波动的风险，

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