本报告导读：

    　　无锡银行发布2022 年中报业绩快报，上半年利润增速突破30%超预期，但Q2 资负扩张速度放缓使得Q2 营收增速环比下降。

    　　投资要点：

    　　投资建议：考 虑到无锡银行资产质量扎实，信用成本大幅下降，上调2022-2024 年净利润增速预测至30.71%（+10.02pc）/22.81%（+6.14pc）/22.34%（新增），对应EPS 为1.11（+0.09）/1.36（+0.17）/1.67（新增）元，现价对应0.69/0.61/0.54 倍PB。维持目标价7.45元，对应2022 年0.93 倍PB，维持增持评级。

    　　无锡银行2022 年中报利润增速超预期，得益于信用成本大幅下降。

    　　无锡银行上半年归母净利润增速30.27%，其中Q2 归母净利润增速36.96%，较Q1 增速大幅提升。Q2 末不良率维持0.87%、拨备覆盖率环比上升11.61pcts 至531.55%，扎实的资产质量使得信用成本预计大幅下降，推动Q2 利润增速明显上升。

    　　受限于资负扩张放缓，Q2 营收增速较Q1 大幅下行。资产端看，Q2末无锡银行资产增速为5.5%、贷款增速为10.2%，较Q1 均有明显下降，预计是受到疫情冲击和紧缺的核心一级资本充足率（22Q1：

    　　8.73%）约束比较大；负债方面，Q2 负债和存款同比增速同样出现放缓。受限于资负扩张放缓，Q2 营收增速较Q1 大幅下行。

    　　定增已获批，资本瓶颈望突破。无锡银行不超过20 亿元定增申请已获证监会审核通过，若定增顺利完成，资负扩张速度有望恢复常态。

    　　风险提示：区域经济失速下行风险。

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