产品结构优化、盈利能力提升，上半年业绩大幅增长。公司公告2022 年半年度业绩预告。上半年公司实现归母净利润50~62 亿元（扣非25~35 亿元），同比提升189%~259%（扣非同比增长238%~373%）。Q1、Q2 归母净利润为45.4 亿元（同比+451%）、4.6-16.6 亿元（同比-47%~+90%）；Q1、Q2 扣非归母净利润为22.7 亿元（同比+215%）、2.3-12.3 亿元（同比+1068%~+6144%）。业绩同比大幅增长主要得益于阿维塔非经常损益及公司品牌持续向上，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力持续提升。

    　　新品深蓝定位新能源主流市场，公司品牌力不断向上。6 月25 日重庆车展，长安深蓝作为长安汽车全新数字纯电品牌，首款战略车型SL03 开启预售，价格区间为17.98 万元-23.18 万元。长安深蓝SL03 共推出纯电版、增程版、氢燃料电池版三种动力车型，面向主流新能源市场，主打性价比，智能化配置丰富，补全公司20 万元纯电轿车市场空白，月销目标1万-1.5 万辆，预计8 月开始交付；第二款产品是SUV，后续会保持每年一款产品或者每半年一款产品节奏，预计在2025 年前推出6-7 款产品。

    　　坚定推进第三次创业，加速战略转型。长安汽车以“坚定转型、创新突破、数字驱动、提质增效”为关键，服务构建新发展格局，坚定推进第三次创业，2021 年，全年实现销量230.1 万辆，同比增长14.8%，市占率同比提升0.8 个百分点，重回汽车集团第四；长安系中国品牌汽车销售175.5 万辆，同比增长16.7%，居行业第二；中国品牌狭义乘用车企业排名行业第二。2022 年，长安集团总体目标为245 万辆（目标同比+6.5%），分品牌看，长安乘用车冲击100 万辆产销，欧尚25 万辆，凯程20 万辆，海外和新能源今年各冲击20 万辆，长安福特35 万辆，马自达20 万辆。

    　　风险提示：行业销量下滑风险，新车型不达预期风险。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持买入评级。公司智能化布局早，同时着力推动拥护、品牌、产品、服务模式四大转型，有望受益于自主崛起机遇。考虑购置税政策刺激车市景气度提升，叠加一季度阿维塔评估增值的投资收益，我们预计22-24 年实现归母净利润91/95/116 亿元，维持一年期（2023 年）目标价22-25 元，对应2023 年PE 为18-20 倍，维持“买入”评级。

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