事件

    　　7 月29 日晚间，公司发布业绩快报，上半年公司实现营业总收入90.02 亿元，同比增长28.46%；实现归母净利润19.19 亿元，同比增长39.17%；实现扣非净利润18.89 亿元，较上年同期增长41.15%。

    　　点评

    　　Q2 业绩超预期，营收与净利润稳步增长。2022H1 公司实现营业总收入90.02 亿元，预计其中Q1/Q2 分别实现营收约52.74/32.78 亿元，分别同比增长约27.71%/29.55%；预计Q1/Q2 分别实现归母净利润约10.99/8.20 亿元，分别同比增长约34.90%/45.35%。由于春节返乡潮及同期低基数，Q1 公司顺利实现开门红，为全年打下良好基础；Q2 白酒消费淡季，安徽疫情影响较小，公司动销情况良好，体现出较强韧性，营收与净利润均实现高增。

    　　全年任务完成过半，下半年业绩确定性强。根据公司2021 年年报，2022 年公司计划实现营业收入153 亿元，同比增长15.30%；计划实现利润总额35.50 亿元，同比增长11.94%。当前公司营业收入及利润年度目标完成进度均已过半。展望下半年，在消费复苏、疫情转好的趋势下，白酒饮用场景不断放开，预计需求与终端动销将加速恢复，叠加下半年中秋国庆旺季将至，公司全年业绩确定性较强。

    　　公司省内不断深耕，省外有望加速拓展。安徽省以及周边的江苏、河南、山东省拥有庞大的白酒消费人群，均为白酒产销大省；在消费升级趋势下，高端和次高端白酒有望迎来机遇期。公司围绕“全国化、次高端”的战略，重点布局苏鲁豫浙冀等市场，并逐步向全国其他市场推进，当下首要任务是提高市场占有率。当前公司稳居安徽省内龙头，省内基本盘稳固，省外有望加速拓展。

    　　投资建议

    　　公司稳居徽酒龙头，同时全国化进程加快，打开市场空间后业绩有望进一步提升。预计公司2022-2024 年收入分别为163.67/196.96/229.41亿元，归母净利润分别为29.44/37.90/46.29 亿元，对应2022-2024 年EPS分别为5.57/7.17/8.76 元。基于2022 年8 月2 日收盘价，对应PE 分别为45x/35x/29x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　食品安全问题；宏观经济下行超预期；疫情反复；行业竞争加剧

更多精彩大盘资讯敬请期待！