事项：

    公司公告：8 月10 日，公司发布2022 年半年度业绩快报，公司2022H1 营业收入96.93 亿元，同比增长18.21%；实现归母净利润10.18 亿元，同比增长0.58%；扣非归母净利润9.81 亿元，同比增长3.78%。其中2022 年单二季度营业收入55.49 亿元，同比增长13.23%，归母净利润7.65 亿元，同比下降0.46%；扣非归母净利润7.48 亿元，同比增长1.45%。

    国信轻工观点：1）收入增长稳健，在行业整体受地产链和疫情影响下行情况下，仍有超额增速，龙头优势明显；2）盈利主要受原材料成本上涨、费用投入增大、产品结构及渠道结构变化影响有所下滑；公司宣布于8 月1 日起产品开始全线涨价，预计下半年成本压力将有所好转；3）公司以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略；受益于大家居战略，整家定制、整装渠道快速增长；4）风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化；5）投资建议：

    看好公司龙头优势下获得超额增速，维持“买入”评级。我们维持业绩预测。预测2022-2024 年的收入分别为251.2、301.1 和352.8 亿元，同比增速22.9%、19.9%、17.2%；净利润分别为31.5、37.1 和43.3 亿元，同比增速18.2%、17.8%、16.6%。我们维持“买入”评级和169.7~175.3 元的合理估值区间，合理估值对应2022 年32.8-33.9x PE。

    风险提示

    疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

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