利润表详析：经营 效益再上新台阶，营收、利息净收入、归母净利润增速均超20%。江阴银行上半年实现营业收入20.36 亿元，同比增长25.96%；归母净利润5.75 亿元，同比增长22.10%。盈利能力方面，上半年江阴银行加权平均净资产收益率4.34%，同比上升0.52 个百分点。利息净收入较上年同期增长 2.67 亿元，增幅 20.12%；截至2022 年上半年末，江阴银行净息差为2.19%，较一季度末下降4bp。非息收入同比增长53%，主要得益于公允价值变动净收益增加；手续费及佣金净收入同比下降15.77%，主要系当期收单业务手续费增加所致。

    资产负债表详析：规模稳健扩大，信贷增速有所放缓。（1）资产端概况：

    截至2022 年二季度末，江阴银行总资产为1601.23 亿元，较年初增长4.57%。贷款方面，二季度末贷款规模较年初增加81.96 亿元，增幅8.96%，信贷增量相比去年同期有所收窄，同比少增23.21 亿元，或与疫情影响有关。江阴银行坚持“做小做散”，大普惠类贷款占总贷款的比例达到47%，较年初提升1 个百分点。（2）负债端概况：截至2022 年二季度末，江阴银行总负债为1468.14 亿元，较年初增长4.90%。存款方面，二季度末存款总量较年初增加65.47 亿元，增幅5.72%，同比少增30.66 亿元。

    资产质量详析：资产质量稳中向好，风险抵补能力大幅提升。（1）不良：

    截至2022 年二季度末，江阴银行不良贷款率0.98%，较一季度末下降1bp，不良贷款率降至历史新低；关注类贷款占比为0.49%，较一季度末下降2bp。（2）拨备：截至2022 年二季度末，江阴银行拨备覆盖率496.08%，较一季度末提高39.24 个百分点，风险抵补能力不断提升；拨贷比为4.87%，较一季度末提高36bp。

    投资建议：上半年，江阴银行营收、归母净利润增速均超两成，经营效益再上新台阶，坚守“支农支小”定位和“零售转型”战略，信贷结构持续优化，资产质量稳中向好，风险抵补能力不断提升，当前股价对应2022/2023/2024 年PB 分别为0.71X/0.64X/0.58X，给予“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露

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