事件：公司发布2022 年半年度报告，业绩略超市场预期。2022 年上半年公司实现营收20.70 亿元，同比增长23.41%；归母净利润5.34 亿元，同比增长29.28%，扣非归母净利润5.05 亿元，同比增长25.40%。其中，2022 年第二季度公司实现营收10.39 亿元，同比增长20.74%；归母净利润2.93 亿元，同比增长21.61%，扣非归母净利润2.73 亿元，同比增长16.76%。

    　　点评：

    　　经营业绩稳步增长，仪器类产品表现亮眼：2022 年上半年公司实现营业收入20.70 亿元，同比增长23.41%，实现归母净利润5.34 亿元，同比增长29.28%，在新冠疫情反复的情况下，仍保持业绩的稳健增长。从主营业务来看，2022 年上半年，试剂类产品实现营收16.12 亿元，同比增长14.58%；仪器类产品实现营收3.47 亿元，同比增长60.65%。公司产品覆盖了免疫检测、微生物检测、分子诊断检测等领域的诸多方向，随着AutoLumo A6000 的推出和分子诊断条线的产品的不断丰富，有望为未来业绩增长提供新动力。

    　　研发持续高投入，产品布局再拓展：公司2022 年上半年研发投入2.53 亿元，占营业收入的12.21%。截至2022 年6 月30 日，公司已获专利1033 项，获得产品注册证书617 项，并取得435 项产品的CE 认证。在免疫诊断领域，公司推出的人类免疫缺陷病毒抗体和抗原联合检测试剂（磁微粒化学发光法）等试剂获CE 认证；在分子诊断领域，公司开发的猴痘病毒核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）获得CE 准入；微生物检测领域，公司推出了全自动生殖道分泌物分析仪；实验室智能化方面，公司推出Autolas X-1 系列，实现了从本土品牌到本土研发生产的重大跨越。同时公司重点在测序试剂、测序仪器等方面取得了阶段性进展，后续产品发力可期。

    　　实验室智能化持续推进，国家工程研究中心落户：公司持续深耕医学实验室智能化，截止22 年H1 智能化实验室已经在全国 28 家医疗机构落户，有助于进一步提高客户粘性。22 年5 月公司正式获批组建新发突发重大传染病检测国家工程研究中心，有助于提升公司的技术成果转化能力和规模化生产能力，为公司的长期发展提供助力。

    　　盈利预测、估值与评级： 我们维持公司22-24 年的归母净利润预测为12.4/15.9/20.4 亿元，同比增长27.57%/27.89%/28.16%，现价对应PE 为22/17/14 倍。考虑到公司为国内化学发光龙头，且有多样化产品布局，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复风险；集采政策超预期风险；市场竞争加剧风险。

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