事件：公司公布22 年半年报，22H1 实现营收8.47 亿元，同比+65.30%，实现归母净利润3.68 亿元，同比+80.38%，实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+19.48%；22Q2 实现营收3.96 亿元，同比+26.73%，环比-11.98%，实现归母净利润1.65 亿元，同比+30.38%，环比-18.43%。

    销量同比增长，22H1 业绩同比大幅增长。据公司半年报，22H1 营收同比大幅增长主因随着光伏、半导体行业的发展，热场系统系列产品的需求较上年同期大幅增加，下游客户加大了对公司产品的采购量。

    22H1 光伏板块营业收入同比增长61.78%，半导体板块营业收入同比增长174.59%。据Wind，22H1 毛利率为52.38%，同比-8.02pp，净利率43.43%，同比+3.59pp，公司产品毛利率虽然受到综合售价下降有所影响，但是在公司产能持续扩张背景下的规模效应提振下，公司销售净利率稳步提升。

    基于碳碳复合材料优势，持续拓展下游应用领域。据公司半年报，公司新推出的高纯碳基材料产品已逐步在半导体领域中应用及推广；2022年6 月和7 月分别收到了广汽埃安和比亚迪的定点通知书，开发和供应碳陶制动盘；连续式碳纸研发已完成技术研发，即将进入小试阶段；对锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线布局。

    盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024 年实现营收分别为19.19亿元、25.51 亿元以及31.15 亿元，对应归母净利润分别为6.85 亿元、9.18 亿元以及11.59 亿元，对应EPS 分别为7.43 元/股、9.96 元/股以及12.57 元/股。基于可比公司估值，我们认为公司22 年合理PE 估值为45 倍，对应合理价值为334.39 元/股，维持公司“买入”评级。

    风险提示：全球光伏装机不及预期的风险；公司定

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