事件:公司发布2022 年半年报,期内实现营业收入14.66 亿元,同比增长37.03%;实现归母净利润0.72 亿,同比增长15.64%;实现扣非归母净利润0.48亿,同比降低22.90%。
2022H1 营收实现稳健增长,无人机营收增长突出。2022H1,公司实现营收(14.66 亿,+37.03%),其中公司无人机及相关产品实现收入(7.89 亿,+209.96%),无人机业务的高增长为公司上半年营收增长贡献了核心动能,毛利率降低17.87pct 至17.04%;背材膜及绝缘材料实现收入(3.98 亿,+11.21%),毛利率降低11.49pct 至15.28%;光学膜实现收入(2.21 亿,+4.82%),毛利率降低14.07pct 至14.05%;技术服务实现收入(0.18 亿,-58.50%),毛利率微升0.33%至42.16%。公司期内实现归母净利润(0.72亿,+15.64%),实现扣非净利润(0.48 亿,-22.90%),主要系报告期处置联营企业和募集资金投资等投资收益增加导致。分地区来看,公司上半年国内收入实现13.48 亿,同比增长52.14%,占收入比例同比大幅提升9.07pct至91.93%,毛利率同比降低10.20pct 至14.52%,国内无人机业务开展初期毛利率相对较低。
规模效应有所显现,期间费用率控制良好。在盈利能力方面,公司销售毛利率16.52%,比去年同期下降10.19pct,环比一季度下降1.03pct,营业成本(12.24 亿,+56.08%)。期间费用方面,期内公司发生销售费用(0.19 亿,+14.21%);管理费用(1.29 亿,+17.19%);财务费用(-0.28 亿,-2,428.20%),主要系汇率波动带来汇兑收益增加导致。三项费用率为8.22%,比去年同期下降3.74pct。公司研发费用(0.54 亿,-0.93%),研发投入(1.00 亿,+69.75%),主要系本期募投项目投入增加导致。上半年公司销售净利润率为5.20%,比去年同期下降1.29pct。资产负债表方面,公司本期末预付账款为1.85 亿,相比较21 年末增长59.48%。
22 年预计关联交易大幅上升,22 年经营目标增长明显。公司2022 年预计向集团内关联销售金额为22.31 亿元,相比去年实际发生额增长89.40%,预计关联交易增长明显。2022 年全年经营工作目标是2022 年度营业收入较2021年增长15%-45%;净利润较2021 年增长15%-40%。
积极开展股权回购,为新一期股权激励/员工持股奠定基础。公司于4 月28日召开第六届董事会第二次会议、第六届监事会第二次会议审议通过了《关于回购部分A 股股份的议案》,同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A 股股份用于实施员工持股计划或者股权激励及出售,其中,回购股份总数的30%将用于员工持股计划或者股权激励,剩余部分用于出售。截至2022 年7 月28 日,本次回购股份方案的期限已届满,公司以集中竞价方式已累计回购股份数量为6,013,081 股(占总股本0.6031%)。
定增融资国家队积极认购,彰显对公司发展信心。2020 年11 月6 日,公司启动定增融资9.1 亿用于新概念无人机研制、低成本机载武器科研机产业化、补充流动资金,目前已发行完成,发行价格21.56 元/股,认购者中航天投资与国家军民融合基金合计认购总份额为87.9%,彰显对公司发展信心。
盈利预测:预测2022-2024 年公司归母净利润分别为3.35 亿、4.77 亿和6.56 亿元,对应PE 估值分别为52、36、26 倍,维持“强烈推荐”评级!
风险提示:军贸业务受国际疫情影响、国内无人机采购进度缓慢。
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