业绩符合预期，看好公司长期发展

    　　公司上半年实现营收200.42 亿元（YoY-16.68%），实现归母净利润18.24亿元（YoY+628.62%），业绩符合预期（业绩预告归母净利润17.00 亿-20.40亿）。公司半年度毛利率为19.13%，同比增加6.55pct，系公司剥离了毛利率较低的大宗商品业务，这也造成2022H1 营收同比减少。我们认为公司目前各业务板块具有良好的协同效应，看好公司长期发展，维持此前盈利预测，预计公司22～24 年归母净利润分别为36.45/43.07/48.88 亿元，根据Wind一致预期，可比公司2022 年PE 均值为31x，给予公司2022 年PE 估值31x，目标价33.11 元/股（前值32.04 元/股），给予“买入”评级。

    　　中标海洋系列产品，或提升海洋业务影响力

    　　公司于2022 年7 月19 日披露子公司中标项目：山东能源渤中海上风电A场址工程等海上风电项目，招标内容包括220kV 海缆等，中标金额约21.14亿；恩平油田群总包工程项目等海上油气项目，招标内容包括26kV/35kV海缆等，中标金额约1.65 亿。据半年报披露，截止2022 年7 月，国内已公布的沿海地区“十四五”海上风电装机量近80GW；据GWEC 估计，丹麦、德国、荷兰、比利时2022-2030 海上风电装机量CAGR 为17.40%。

    　　我们认为在国内外海上风电建设将进入加速期的背景下，该中标有利于进一步提升和巩固公司在国内外海洋系列产品市场的品牌影响力和市场占有率。

    　　完成股权收购，或加深海洋与新能源业务布局

    　　公司于2022 年8 月13 日向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权，股权转让价格为10,716.00 万元；收购三峡新能源南通有限公司15%股权，股权转让价格为36,519.50 万元。标的公司的主营业务均为风力发电、光伏发电等新能源开发，为公司新能源和海洋产业的下游产业。我们认为本次收购与公司现有的海洋和新能源业务形成协同，将进一步加深在该领域的布局，有利于公司获取潜在新能源与海洋项目资源。近日，公司新增储能业务订单10.27 亿，是继中广核招标与蒙古国储能项目后再次取得重要项目，公司在新能源领域的营收增长有望进一步提速。

    　　给予“买入”评级

    　　我们维持此前盈利预测， 预计2022 ～ 2024 年归母净利润为36.45/43.07/48.88 亿，根据Wind 一致预期，可比公司2022 年PE 均值为31x，给予公司2022 年PE 估值31x，目标价33.11 元/股（前值32.04 元/股），给予“买入”评级。

    　　风险提示：海上风电装机量不及预期；新能源行业市场竞争加剧。

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