事件

    2022 年10 月12 日，海信视像发布2022 年第三季度业绩预告。

    公司预计2022Q3 实现归母净利润4.75-5.18 亿元，同比增加100.02%-118.02%；扣非归母净利润4.21-4.53 亿元，同比增加155.05%-175.05%。

    简评

    多品牌战略收获成效，龙头地位巩固。根据奥维云网数据测算，2022Q3 海信、东芝、Vidda 品牌国内彩电全渠道销量分别同比+18.8%、+18.6%、+113.3%，销量市占率分别同比+2.1pct、+0.03pct、+3.8pct，合计销量份额达到25.2%，同比+5.9pct。2022Q4卡塔尔世界杯和彩电销售旺季即将来临，营销投放推动品牌声量扩大，助力海信全球市场竞争力和份额提升。

    战略升级推动结构优化，叠加成本红利提升毛利率。公司新技术、大尺寸、高刷新率等中高端电视布局完善，产品领先优势明显，2022Q3 发布秋季新品搭载ULED X 显示技术，中高端产品占比有望进一步提升。面板价格触底，但大尺寸面板价格短期难以回升，周期性叠加周期影响弱化趋势，预计盈利水平改善仍将持续。

    投资建议：成本红利可持续，公司品牌战略与产品结构升级取得显著成效，高端化进程加速推进，国内领先地位巩固，海外市场份额提升，成长和盈利空间广阔。我们预测2022-2024 年公司实现归母净利润17.03/18.92/20.93 亿元，对应EPS 为1.30/1.45/1.60元，当前股价对应PE 为8.74/7.86/7.11 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：市场需求下降、面板价格反弹、人民币汇率波动等。

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