事件

    盐津铺子发布2022 年前三季度业绩预告修正预告。

    投资要点

    业绩超预期，转型升级效果显著

    预计公司2022Q1-Q3 归母净利润2.06-2.20 亿元，同增166%-184%；扣非1.84-1.94 亿元，同增621%-660%。相比此前发布的预告，业绩上修。我们预计2022Q3 归母净利润0.77-0.91 亿元，同增169%-217%；扣非0.7-0.8 亿元，同增866%-1004%。公司业绩超预期主要几个原因：1）公司转型升级效果显著。2）聚焦五大核心品类，产品全规格发展，全渠道覆盖。3）全力打造“好零食、盐津造”的核心竞争优势,持续加大研发费用投入。

    中长期战略不变，转型持续释放红利

    2021 年，公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略，整合上下游供应链资源， 品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法体量做加法，并延伸打造全产业链提升产品力。2022 年10 月15 日，公司拟与自然人赵婧出资设立子公司曲靖魔芋初加工（合计出资1000 万元），解决和确保上游原材料供应，供应链升级产业链。

    盈利预测

    我们预计2022-2024 年EPS 为2.25/3.18/4.25 元，当前股价对应PE 分别为42/29/22 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、原材料上涨风险、商超客流量减少等

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