本报告导读：

    业绩低于预期，Q3 盈利能力环比提升，控制器主业逐步恢复中。储能和汽车业务进展顺利，保持高增长。外部复杂环境导致短期业绩承压，未来恢复可期。

    投资要点：

    下调盈利预测，维持目标价和增持评级。受宏观环境对下游需求的影响， 下调2022-2024 年盈利预测至5.49/7.37/10.24 （前值为6.65/8.96/11.74）亿元，对应EPS 为0.60/0.81/1.12 元，考虑盈利复合增速，参考同行业估值，维持目标价25.55 和增持评级。

    业绩低于预期，Q3 盈利能力环比提升，控制器主业逐步恢复中。公司Q3 实现营收15.38 亿元，同比+0.93%；控制器业务毛利率环比提升1.12pct，归属于母公司净利润率环比提升 1.38pct。销售费用同比+ 42.84%，主要原因是新项目及市场拓展，销售人员增加所致。财务费用同比-167.98%，主要原因是报告期美元升值，产生汇兑收益增加。第三季度控制器业务板块实现归母净利润 1.28 亿元，环比+17.98%，扣非归母净利润1.23 亿元，环比+17.72%。

    储能和汽车业务进展顺利，保持高增长。汽车电子前三季度营业收入同比+ 74.72%，前期客户项目整体推动顺利，公司也在不断开拓新客户和新项目；储能业务前三季度营业收入对比半年度增长66.60%，公司在三季度开拓新客户5-6 家，获取新项目十几个。

    外部复杂环境导致短期业绩承压，未来恢复可期。公司将持续不断完善公司内部管理、提升组织能力、加强上下游协同、加快市场拓展、持续提升业务渗透率，帮助公司度过阶段性的困难，为后续持续发展提供支撑。

    风险提示：汇兑波动的风险，上游元器件价格波动及供给的不确定性。

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