本报告导读：

    　　业绩符合预期，新游上线导致费用前置。重点新游表现良好，《霸业》等产品整装待发。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。业绩符合预期，维持2022-2024年EPS至1.33/1.73/1.97 元，维持目标价至33.7 元，维持“增持”评级。

    　　事件：2022年前三季度公司实现营收116.78亿元，同比下滑3.6%；归母净利润22.57亿元，同比增长31.1%；实现扣非净利润22.11亿元，同比增长45.5%。2022Q3 公司实现营业收入35.86 亿元，同比下滑21.6%；归母净利润5.62 亿元，同比减少35.3%，扣非净利润5.67 亿元，同比减少35.7%。

    　　业绩符合预期，新游上线导致费用前置。2022Q3归母净利润超过业绩预告中值。受产品上线进度等因素影响，《小小蚁国》、《凡人修仙传》（两款新游Q3末上线）、《叫我大掌柜》等产品买量费用增加，2022Q3 公司归母净利润同比、环比出现一定下滑。

    　　重点新游表现良好，《霸业》等产品整装待发。公司于2022年9月发行《小小蚁国》目前iOS游戏畅销榜排名75名，免费榜排名14 名，仍处于爬坡期；重点产品《空之要塞：启航》于10 月26日正式上线，反响较好，目前iOS游戏畅销榜排名15名，免费榜排名16名。同时，公司储备产品《霸业》已获版号有望年底上线。

    　　此外，公司储备产品还包括《光明觉醒》、《不朽觉醒》、《代号魔幻M》、《代号古风》、《代号3D 版WTB》、《代号GOE》、《代号斗罗MMO》等，未来有望进一步提高公司营业收入及利润。

    　　风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险期等。

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