定增计划提升公司实力，投资和销售均优于行业，维持“买进”评级结论与建议：

    　　公司发布公告，拟向不超过35 名特定对象发行股票，募集资金总额不超过125 亿元。募得资金中的110 亿元将分别投入14 个房地产开发项目，15亿元将用于补充流动资金。

    　　公司投资和销售水平均优于同业；定增有利于提升公司的资金储备，进一步扩大投资规模。凭借资源优势和良好的运营能力，公司在缓慢复苏的市场中竞争力较强，有望进一步提高市占率。我们预计公司2022、2023 和2024年净利润分别为259 亿元、284 亿元和305 亿元，YOY 分别为-5%、+9.4%和+7.6%，对应EPS 分别为2.17 元、2.37 元和2.55 元，对应目前A 股PE分别为7.4 倍、6.8 倍和6.3 倍，PB 为1 倍，维持“买进”建议。

    　　公司发布定增计划，规模不超过125 亿元：公司拟向不超过35 名特定对象发行股票，拟发行股数不超过81914 万股（即不超过发行前总股本的6.8%）。发行价格为不低于定价基准日前20 个交易日交易均价的80%和最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。公告显示，本次发行募集资金总额不超过125 亿元，其中实控人保利集团拟以现金认购的规模在1 亿元到10 亿元区间内。募得资金中的110 亿元将分别投入14 个房地产开发项目，15 亿元将用于补充流动资金。拟投资的14 个项目的预计销售总额为627.67 亿元，净利润率区间介于6.73%~10%

    　　此次公司积极抓住证监会开放再融资的窗口期，通过定增进一步降低公司的资金成本，提升公司的盈利能力和抗风险能力。充分的资金储备有助于公司在未来市场复苏过程中占得先机，提升市占率。

    　　公司拿地金额领先，销售明显优于行业：根据中指院统计数据，2022年公司全年权益拿地金额为734 亿元，同比下降42%，拿地金额位列行业第三。2022 年TOP100 企业拿地总额同比下降49%，公司投资力度强于行业平均水平，体现了公司更强的融资能力。公司全年权益销售额为2994.8 亿元，同比下降17.6%，而TOP100 房企销售总额同比下降41%，公司表现明显优于行业。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2022、2023 和2024 年净利润分别为259 亿元、284 亿元和305 亿元，YOY 分别为-5%、+9.4%和+7.6%，对应EPS 分别为2.17 元、2.37 元和2.55 元，对应目前A 股PE 分别为7.4 倍、6.8 倍和6.3 倍，PB 为1 倍，维持“买进”建议。

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