本报告导读：

    　　公司发布2023年股权激励计划，重点考核营收增长，整体目标较为稳健，采取平价授予+两年解锁的模式，绑定中坚力量利益，聚焦公司长期发展。增持。

    　　投资要点：

    　　投资建议：公 司股权激励目标稳健，但短期销售承压，我们下调盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为6.87/8.37/10.80 元（原值为7.64/10.14/12.87 元， 下调幅度为-10%/-17%/-17% ）， 同比-1%/+22%/+28%，参考可比公司，给予公司23 年30xPE，下调目标价至251 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布股权激励计划，包括股票期权及限制性股票两个部分，涉及的激励对象共计318 人，占公司全部职工人数的12.23%。

    　　聚焦收入层面考核，整体目标稳健：计划针对收入而非利润层面进行考核，重点关注公司规模扩张进度。股票期权激励计划考核目标为2023-2025 年营收分别达到50/58/67 亿元（触发值46/53/61 亿元），增速估算为+20%/+16%/+16%，整体目标稳健，考虑到消费回暖的节奏，2023 年目标完成需要Q2-Q4 实现较高增长。且采取平价授予+两年解锁的方式，体现出公司希望员工长线持有、聚焦价值成长的信心。

    　　覆盖对象范围扩大，绑定核心员工利益：股票期权激励计划中报告包含中层管理人员、核心技术人员及业务骨干人员共300 人（2021 年仅58 人），此次对于中层骨干及技术人员的覆盖范围更广，授予数量更多、授予比重更大。此外，此次限制性股票主要针对中层管理人员及业务骨干人员（合计11 人），是公司实现中长期战略目标的中坚力量，体现出公司持续建设人才队伍、实现长远发展的决心。

    　　风险提示：芯片供应持续紧张，市场竞争加剧，LCD 产品占比提升。

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