公司深耕工业自动化领域，同时布局智能制造和新能源赛道。在变频器领域，覆盖低、中、高压全产品线；伺服系统领域，研发出三代伺服系统，并且上游编码器控制成本、推动一体化发展；PLC 领域，延伸布局中大型PLC；智能制造领域，研制空心杯电机服务于机器人下游。公司海外业务收入快速扩张，2023 年半年度海外收入1.63 亿元，同比+173.88%。2023 年9 月公司进行定增，募资7.89 亿元用于完善产品结构及扩张产能，计划布局光伏逆变器、锂电池化成分容设备、碳化硅功率器件等产品，向上、下游延伸。

    　　公司深耕工业自动化领域，同时完善新能源技术布局。公司前身深圳伟创创立于2005 年，自成立以来公司始终专注于电气传动和工业控制领域；2013 年，苏州伟创成立，研发出第一代伺服系统。至今，公司已研发出四代低压变频器、三代伺服系统、两代PLC 产品。

    　　产品矩阵不断完善，重视研发提升技术水平。公司紧跟市场趋势持续完善产品线。变频器领域，已覆盖低中高压全产品线；伺服系统领域，公司SD100 系列低压伺服系统上市，可应用于各类移动式机器人、新能源锂电设备等；公司自研编码器形成一体化和成本优势；PLC 领域，延伸布局中大型PLC；智能制造领域，研制空心杯电机服务于机器人下游。技术方面，公司重视研发，2023H1 研发投入占营收10.36%，位居同行前列。

    　　公司在国内市场发展空间大，海外业务增长迅速且毛利率高。2022 年，我国低压变频器市场规模约290 亿元，伺服系统市场规模206 亿元，PLC 市场规模170 亿元。公司国内市占率稳步提升，2017 至2022 年，公司低压变频器市占率由1.6%增长至2.0%；伺服系统市占率由0.19%增长至0.93%，未来发展空间广阔。同时公司加速开拓海外市场，2023 年H1 境外收入1.63 亿元，同比增长173.88%，境外市场开拓较快。

    　　进行定增融资，完善产品结构，积极扩张产能。2023 年9 月公司进行定增，募资7.89 亿元资金将用于1）优化产品结构。布局光伏逆变器、锂电池化成分容设备、碳化硅功率器件等产品。2）扩张产能。公司变频器以及伺服产品仍存较大市占率上升空间，定增项目将持续扩张变频器以及伺服产品产能，满足下游订单需求。

    　　投资建议：公司在变频器、伺服系统和PLC 领域不断完善产品矩阵，开发空心杯电机服务机器人下游。公司市场开拓积极，国内业务发展空间大，海外业务增长迅速、毛利率高。随着公司定增计划落地，产能实现大幅扩张，并向上游功率器件和下游新能源领域进行布局，有望实现持续快速发展。预计2023-2025 年归母净利润2.02、2.85、3.73 亿。首次覆盖、给予“增持”评级与目标价40-43 元。

    　　风险提示：产能扩张不及预期、海外需求不及预期、制造业新增投资减少、解禁引起股价波动风险。

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