首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2023-2025 年EPS 为0.64/0.75/0.83 元，对应2023-2025 年PE 分别为24/20/18 倍。看好多元化布局的抗风险能力及降本增效空间，给予目标价19.83 元，增持。

    　　国资入驻后整合资源，降费增效成果显著。①2023 年初高科集团受让当代建发与当代科技转让2655 万股后成为股东，公司成为武汉东湖新技术开发区管委会下的国有控股公司，国资进入后组织势能稳步调整，理顺机制后运营效率有望提升；②2019 年初以来公司财务费用不断下降，亏损项目清算及增发资金强债补流贡献显著，甩掉包袱后业绩释放明显，2023Q3 收入仅恢复至2019 年100%情况下，利润恢复至150%彰显高弹性。

    　　旅游大盘边际修复，多元化布局抗风险能力更强、更受益。①疫后旅游行业受益报复性出游，长途出行链的弹性更大；②景区经营不可避免受气候等因素限制，公司作为二十余条索道运营商，同时保有多地优质旅游资产，抗风险能力更强、更受益行业复苏；③核心景区梵净山暑期受暴雨垮塌影响导致客流被压抑，后期道路整改完毕，叠加猴岛与华山索道回暖，业绩有望继续增长。

    　　试水新业态，继续完善布局。①猴岛二期审批有望提速，有望丰富产品结构；②珠海项目重开后整合当地资源，“城市阳台”打造口碑；③东湖海洋公园稳步修复，成为后期试水新赛道重要一步。

    　　风险提示：需求不振、项目审批不及预期、出行成本继续上涨

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