公司发布2023 年三季报，收入实现环比增长

    公司发布2023 年三季报，前三季度公司实现营收2.19 亿元，同比下降30.91%；归母净利润亏损0.22 亿元，2022 年同期为0.95 亿元。2023 年第三季度，公司实现营业总收入0.77 亿元，同比增长15.11%，环比增长49.14%；归母净利润亏损0.12 亿元，同比下降132.86%。2023 年前三季度，激光器市场行情低迷、下游客户需求不足、公司也进行了调价等措施，致使公司业绩表现不佳，而公司产品技术壁垒高，市场空间广阔，短期波动后远期成长空间广阔。预计公司2023-2025年将实现归母净利润0.95/2.00/2.98 亿元，对应 EPS 分别为0.54/1.14/1.69 元/股，对应当前股价的PE 分别为130.4/62.1/41.7 倍，维持“买入”评级。

    业绩短期承压，毛利率持续修复

    2023 年前三季度，公司单季度收入分别为0.90/0.52/0.77 亿元，同比增速分别为-19.30%/-62.59%/15.11%。毛利率端，2023 年前三季度实现毛利率34.60%，相比2022 年同期下降18.89pct，主要由于年初公司价格政策调整及激光器整体市场价格变化所致。这一趋势有望逐步缓和，2023 年前三季度公司单季度毛利率分别为28.86%/35.73%/40.56%，呈现持续修复态势。费用端，2023 年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.72%/12.50%/39.37%/-2.91%，同比变动0.34/5.47/14.13/-2.52pct。整体而言，宏观环境仍对公司业绩造成了不利影响，但内外部环境整体均呈现修复态势。

    激光芯片技术不断精进，纵向拓展不断延伸打开成长空间公司以激光芯片为核心，横向拓展产品品类纵向延伸产品线，不断打开成长空间。

    上游芯片领域，公司高功率激光芯片不断突破功率极限；激光雷达领域推出包含低发散角多节VCSEL 芯片在内的多款芯片产品；通信领域推出50G PAM4VCSEL 及56GBd PAM4 EML 等产品，技术领先，同时亦布局10G APD 等。中游模块领域拥有光纤耦合模块、阵列等产品布局。下游公司面向激光焊接、家具封边、激光巨量焊接等推出针对性解决方案，远期发展前景广阔。

    风险提示：下游需求不及预期、行业竞争激烈、产品市场拓展不及预期。

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