事件：中科星图发布2023 年三季度报告。2023 年前三季度，公司营收13.99亿元，同比增长69.11%；实现归母净利润1.03 亿元，同比增长44.77%，实现扣非净利润0.56 亿元，同比增长74.10%。

    　　点评：

    　　公司Q3 业绩持续高增。2023 年前三季度，公司营业收入同比增长69.11%，归母净利润同比增长44.77%，扣非净利润同比增长74.10%，主要系在公司集团化发展的推动下，实现了对各细分市场的渗透，进而扩大业务规模，实现收入和净利润的增加，其中航天测运控、气象生态业务收入均实现了高速增长。

    　　研发投入持续加大，推进 GEOVIS Online 建设。前三季度，公司研发投入合计3.36 亿元，同比增长49.76%，占营收比例22.44%，主要系公司通过加大研发投入，构建更丰富的产品体系，并快速推进GEOVISOnline 在线数字地球建设，逐步实现线上、线下一体化运营，公司核心竞争力持续提升所致。

    　　第一增长曲线增长稳健，第二增长曲线实现提前收获。公司在原有GEOVIS 5 数字地球产品的基础上，已全面完成包括应用承载平台、数据承载平台、云服务中心和空天信息数据库在内自主可控的GEOVIS 6数字地球产品研发，重构形成了“1+1+1+N”的产品体系架构，GEOVIS 6已于今年7 月结项，相关成果已正式投入使用。同时，公司加大研发投入快速推进GEOVIS Online 在线数字地球建设，着力打造第二增长曲线，第二增长曲线已提前进入早期收获阶段。依托 GEOVIS Online 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系，实现了核心技术的线上化改造和业务的转型升级。截至9 月底，公司在线数字地球认证个人开发者16609 户、认证企业开发者12085户，开发者基于数字地球在线能力已构建9863 个活跃的生态应用，累计触达1517 万个终端用户。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为23.60、33.77、47.01亿元，归母净利润分别为3.43、4.96、7.05 亿元，EPS 分别为1.40、2.02、2.87 元/股。维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险；宏观经济形势变动的风险；产品研发不及预期的风险。

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