事件点评

    子公司新疆煤电/新疆炭素获得高新技术企业证书，享受15%所得税优惠。仅从所得税影响进行测算，我们预计净利润年增益超2 亿元。

    事件：公司公告全资子公司新疆神火和新疆炭素分别于近日收到由新疆维吾尔自治区科学技术厅、新疆维吾尔自治区财政厅、国家税务总局新疆维吾尔自治区税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，发证时间均为2023 年10 月16 日，有效期三年（至2026 年10 月16 日）。

    对公司的影响：连续三年（2023-2025）享受高新技术企业所得税优惠，即按照15%的税率缴纳企业所得税。

    测算：新疆煤电与新疆炭素均为公司全资子公司，2023 年半年报显示2023H1 创造营业收入66 亿元，净利润8 亿元，利润总额为11 亿元，以此数据全年推算：

    如缴纳25%的所得税，全年需缴纳5.57 亿元；如缴纳15%的所得税，全年则需缴纳3.34 亿元。全年影响净利润约2.23 亿元。

    我们再次强调，公司具有新疆电解铝优质资产，有望迎来资产重估机会。新疆电解铝作为公司的优质资产，成本优势突出。公司充分利用新疆地区能源优势，在新疆地区打造出较为完整的电解铝产业链条。80 万吨电解铝生产线配套建设有 40 万吨阳极炭块和 4*350MW 燃煤发电机组，同时建设有连接煤炭原料产地和电厂的输煤皮带走廊，叠加所得税优惠，公司新疆资产的盈利能力突出。

    建议后续关注：公司在新疆准东地区有10 亿吨权益煤炭资源量待开发，有助于进一步完善新疆煤电铝产业链增大降本空间，同时为未来新疆地区电解铝产能扩张留存有足够的低价能源供应空间。准东地区5 号露天矿距离公司仅20 公里左右，地质储量预计为 25 亿吨，其中公司子公司新疆神火煤电有限公司持股40.07%，权益资源量约为 10 亿吨，规划产能为2000 万吨/年，权益产能约为800 万吨/年。

    盈利预测与估值：如考虑四季度云南电解铝限产以及所得税影响，预计 2023-2025 年实现归母净利润56 亿元、72 亿元、83 亿元，对应现价的PE 为6X、5X和4X。维持公司“买入”评级。

    风险提示：盈利不及预期，铝价波动超预期，测算偏差风险

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