本报告导读：

    　　根据业绩预告，预计2023 年归母净利同增66%，其中2023Q4 扭亏为盈，较2021Q4增长36%，业绩表现亮眼；2024 年新产能有望逐步释放，带动业绩持续快速增长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：根据业绩预告，下调2023-2025年EPS预测至0.50/0.76/0.92元（此前为0.54/0.90/0.99 元），给予2024 年行业平均的17 倍PE，下调目标价至12.92 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布业绩预告，预计2023 年归母净利4.45 亿元，同比增长66%；扣非净利为3.6 亿，同比增长87%。其中2023Q4 归母净利为1.18 亿（2022Q4 为-0.3 亿），较2021Q4 增长36%；2023Q4 扣非净利为1.12 亿（2022Q4 为-0.2 亿），较2021Q4 增长29%。业绩符合预期。

    　　2023 年毛利率明显修复，盈利大幅改善。2023 年下游订单需求逐季走旺，Q1/Q2/Q3 收入同比增长3%/11%/37%，同时产能利用率逐步提升， 带动毛利率逐季环比改善，Q1/Q2/Q3 毛利率分别为20.6%/21.6%/22.8%。我们预计Q4 有望延续较好的订单需求和产销水平，毛利率预计同比提升，此外2023 年公司收到政府补助，利润端有所增厚，Q4 实现归母净利1.18 亿元，创近五年历史新高。

    　　2024 年新产能逐步释放，公司业绩有望持续快速增长。公司6 万吨淮安PA66 新产能已于2023 年4 月试生产，项目建设顺利，2024 年有望逐步释放产能增量；2 万吨可再生锦纶项目稳步推进，预计2024年将贡献较多业绩增量。随着新产能释放，公司业绩有望持续快速增长。

    　　风险提示：新产能投放进度不及预期，下游订单需求不及预期

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