事件:长安福特探 险者正式公布价格上市，上市五款车型价格区间在31-40 万

    　　1、价格低于之前预期，月销预期有望提升。此次公布价格相比我们之前预期的35-43 万价位区间进一步向下，销量主力的四驱车型价位区间33-40 万，这个区间探险者有着明显的优势。

    　　2、对标BBA 同价位车型，探险者有跨级优势。同价位区间竞品主要是奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5L，除了价位有优势外，作为全尺寸7座SUV，探险者更有明显的跨级优势。

    　　3、对标普通合资竞品，探险者产品力更显著。探险者普通合资竞品主要是大众途昂和丰田汉兰达，但是从动力总成及驱动结构上，其产品力要明显低于探险者，同时其他在各方面配置上探险者也有明显优势。

    　　4、上抢豪车中型SUV、下打普通品牌全尺寸SUV，旺销可期。豪车中型SUV 和普通品牌全尺寸SUV 总市场容量在月销5 万台以上，我们认为探险者有望在这个市场抢到10%以上市场份额。

    　　投资建议：长福结构上行加速。我们认为隐藏在长安自主超高销量增长背后是长安福特非常稳健的复苏，尤其是其结构上行带来的盈利弹性市场并没有给予足够的认识，并给于相应的估值。我们预计长安汽车 2020、2021 年净利润40 亿元、60 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期

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