事件：长安汽车公布三季度业绩预告，预计Q3 单季度扣非后净利润2-8 亿元

    　　1、自主转正有标志性意义。我们预计三季度公司自主单车净利润已经转正，未来随着车型结构持续优化，零部件、三元催化等前期成本制约因素的不断消散，单车净利将持续好转。

    　　2、合资板块持续回升确定。Q3 福特林肯高端品牌、中大型SUV 探险者等车型销量不断提升，长安福特经营性业绩见底回升明显；长安马自达销量不断改善，贡献稳定投资收益。

    　　3、产品强周期的背后是管理改善强周期。2019 年年底CS75plus 开启了长安全新一轮产品周期和销量上行周期，但产品强周期的背后实质上是管理改善的强周期，公司产品定位规划、品牌打造、渠道管理等各方面均体现出明显改善，未来这种提升将持续得到体现。

    　　4、智能化、高端化开启新格局。公司新的高端序列引力销量已经取得开门红，引力背后代表着长安发力智能化、高端化的战略举措。智能化、高端化也将持续提升长安盈利水平，开启新起点、新格局。

    　　5、投资策略。三季度开始乘用车拐点趋势明显，建议增配优质乘用车公司，我们预计长安汽车2020、2021 年净利润45 亿元、60 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期

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