事件： 广信股份发布2020年三季报，报告期内实现营业收入27.06亿元，同比增长6.02%；实现营业利润5.10 亿元，同比增长4.13%；实现归属上市公司股东的净利润4.35 亿元，同比增长5.05%，按最新4.65 亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.94 元（扣非后为0.75 元），每股经营性净现金流1.75 元。

    　　其中第三季度实现营业收入9.38 亿元，同比增长8.90%；实现营业利润1.80 亿元，同比下降1.87%；实现归属上市公司股东的净利润1.51 亿元，同比下降3.47%；折合单季度EPS 为0.33 元。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。广信股份2020 年前三季度部分原材料均价同比有较大幅度下滑，同期除草剂、精细化工品销量有所提高，公司营收和净利润实现同比稳中有增。公司后续新项目丰富，包括20 万吨邻（对）硝基氯化苯等，有望逐步进入收获期。

    　　广信股份是以光气为原料的国内农药细分领域特色企业，拥有光气-中间体-原药-制剂各生产环节的完整产业链，且从关键生产工艺入手，不断提升产品质量水平和开发新产品。现有主导产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆凭借较好的产品质量，具有较强的市场竞争力。公司募集资金项目的实施则有利于其丰富产品结构、降本增效，为公司长期发展提供支撑。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测分别为1.16、1.48、1.68 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：下游需求低迷，新项目建设进度不达预期，开工率不及预期。

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