事件：洛阳钼业及BHR 基于合作框架协议约定的原则与汉唐铁矿、DesignTime Limited、信银投资达成协议，于BHR 层面新引入三者作为其新股东。其中汉唐铁矿出资2.5 亿美元、Design Time Limited 出资5000 万美元、信银投资出资不高于3 亿美元，用于收购Tenke 矿山24%股权。

1、公司通过BHR 层面作价约11.5 亿美元购买Lundin 持有Tenke 矿山24%股权，目前BHR 层面引入投资者包括开非投资（1.5 亿美元）、定元合伙（4.7亿美元）、汉唐铁矿（2.5 亿美元）、Design Time Limited（5000 万美元）、信银投资（3 亿美元），共计引入资金12.2 亿美元，资金基本找齐，收购完成后公司将享有对BHR 所持有Tenke 矿山24%股权的独家购买权，届时公司将持有Tenke 矿山股份达80%。

2、公司为优质白马，经营能力强，持续在周期低点并购海外优质矿山。13年收购Northparks 矿山80%股权、16 年收购Tenke 铜钴矿山56%股权（后续可能达80%）、英美资源铌磷矿山100%股权，公司优秀的运作能力需给予溢价。

3、公司目前形成了以钼、钨、铜、钴、铌、磷等为主要业务的全球矿业龙头企业。①钼产量1.7 万吨（国内第二、全球第五）。②钨产量0.98 万吨（不含豫鹭，国内第二）。③铜产量15 万吨（国内前三）。④钴产量9000 吨（全球第二）。⑤铌产量6300 吨（全球第二）。

4、金属各品种价格目前均处于底部，长期潜力巨大。1）钴：三元材料占比提升+新能源汽车长期方向不改，钴价进入主升浪。2）长期更看好铜，供给放缓+下游需求逐步好转，铜价基本面拐点已现，铜将带来更大业绩弹性。3）钨钼具备潜力，钨钼价格仍处于周期底部，收储+需求好转价格进入上行周期。

5 、周期底部低估值， 维持强烈推荐。按目前金属价格， 预计公司2016/2017/2018 年实现净利润8/34/40 亿元，对应PE 分别为93/22/19 倍。

风险提示：金属价格大幅下行。

更多精彩大盘资讯敬请期待！