事件：索菲亚公布2016 年年报，业绩继续保持高速增长

索菲亚全年实现营业收入45.30 亿元，同比增长41.75%；营业利润8.21 亿元，同比增长36.86%；归属于上市公司股东的净利润6.64 亿元，同比增长44.74%。其中，2016 年四季度营业收入15.59 亿元，同比增长38.59%，归属于上市公司股东的净利润2.56 亿元，同比增长39.89%。公司同时公布利润分配预案：向全体股东每10 股派发现金红利7 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。

全方位巩固龙头地位，多元化逐梦“大家居”

公司业绩符合市场预期，收入端的增长主要源于公司客单价的持续增长、门店加密以及大家居战略的稳步推进。2016 年，公司继续加密一、二线城市销售网点，下沉四、五线城市的网点，经销商超过1000 个，门店数量超过1900 家；788/899 促销套餐持续发力，增加品牌受众，继续抢占市场份额；全国五大生产基地投入柔性化生产线，产能天花板大幅提升；信息化先发优势明显，在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显着作用。大家居方面，携手梦百合等品牌大力推进“定制家”战略，2016 年家具家品营业收入超过1.58 亿，司米橱柜2016 年实现收入4.13 亿元，专卖店数量超过600 家，预计今年将逐步转亏为盈，成为公司未来业绩的新增长点，公司同时宣布将与华鹤集团成立合资公司（拟持股51%），正式进军定制木门行业。

盈利预测与投资评级

预计公司2017-2019 年EPS 分别为2.00 元、2.77 元、3.51 元（暂未考虑转增股本），对应32.3、23.2 和18.4 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

房地产调控超预期紧缩；橱柜业务进展不达预期。

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